Американское Министерство финансов сделало важный шаг в практической реализации GENIUS Act, обнародовав проект нормативных требований для эмитентов платежных стейблкоинов. Этот документ, известный как Notice of Proposed Rulemaking (NPRM), призван перевести законодательные принципы в конкретные операционные правила для участников рынка цифровых долларов.
Ключевые аспекты нового регулирования
Представленный проект фокусируется на третьем разделе GENIUS Act, определяя критерии для классификации платежных стейблкоинов, порядок их эмиссии и предложения, а также механизмы юрисдикционного надзора. По сути, регулятор устанавливает, какие именно компании смогут легально работать с этими активами в рамках нового федерального режима, который был формально закреплен законом в июле 2025 года.
Особое внимание в документе уделяется резервным требованиям. Эмитенты обязаны обеспечить стейблкоины активами в соотношении 1:1, при этом список допустимых резервов строго ограничен высоколиквидными инструментами: доллары США, банковские депозиты и краткосрочные казначейские облигации. Также предусмотрены обязательные регулярные раскрытия информации о составе резервов и независимый аудит данных. Это критически важный механизм, который должен гарантировать держателям возможность погашения токенов по номиналу и минимизировать системные риски для финансовой стабильности.
Важно подчеркнуть, что введение жестких стандартов не подразумевает создания государственной страховой защиты для владельцев стейблкоинов. Ранее глава FDIC отдельно отмечал, что держатели таких активов не получат гарантий, аналогичных страхованию банковских вкладов.
Дальнейшие шаги и контекст
На данный момент опубликованный NPRM является лишь проектом. Минфин открыл период публичных консультаций, в ходе которого участники рынка смогут направить свои замечания и предложения. Это уже второй этап нормотворчества в рамках GENIUS Act — в апреле ведомство представило правила, касающиеся координации федерального режима с регулированием на уровне отдельных штатов.
Стоит напомнить, что установленный законом срок для разработки этих нормативных рамок истек еще 18 июля, что указывает на определенную задержку в процессе. Однако после публикации финальных правил полный режим регулирования должен вступить в силу в течение 120 дней. Параллельно в Сенате продолжает рассматриваться законопроект CLARITY Act, который может внести дополнительные коррективы в регулирование стейблкоинов, особенно в части банковской деятельности.
Мой комментарий: Инициатива Минфина — это долгожданная конкретика, которая, наконец, начинает превращать GENIUS Act из политической декларации в работающий механизм. Однако ключевым вопросом остается не столько содержание правил, сколько скорость их финализации. Учитывая задержку с дедлайном и продолжающиеся дебаты в Конгрессе, рынку стоит готовиться к тому, что полная ясность по этому вопросу появится не раньше конца года.