Минувшая неделя стала знаковой для Strategy: компания впервые за долгое время полностью отказалась от покупок биткоина, сосредоточившись на укреплении своей фиатной ликвидности. Согласно моему анализу отчетности, эмитент реализовал 3,46 млн обыкновенных акций MSTR на сумму $333,7 млн, однако ни один доллар из этих средств не был направлен на пополнение криптовалютного портфеля.
Вместо этого Strategy реструктуризировала капитал. $149,1 млн пошли на увеличение долларового резерва, который теперь достиг внушительных $4,8 млрд. Еще $52,4 млн были выплачены в качестве дивидендов по привилегированным акциям STRC, а $132,2 млн — направлены на обратный выкуп этих же бумаг. Подобная тактика указывает на сознательную паузу в агрессивной фазе накопления первой криптовалюты.
Баланс без изменений, но риски растут
На балансе компании по-прежнему находится 840 447 BTC. Средняя цена приобретения «цифрового золота» составляет $75 385, что при текущих рыночных котировках формирует «бумажный» убыток по резерву в размере около $10 млрд. Это серьезный психологический и финансовый маркер, который не мог не повлиять на решение менеджмента временно отказаться от новых вложений в биткоин.
С моей экспертной точки зрения, действия Strategy выглядят прагматичным маневром в условиях высокой волатильности. Наращивая фиатную подушку и сокращая долю привилегированных акций, компания готовится к возможному сценарию дальнейшей коррекции. Вместо того чтобы усреднять убыточную позицию, менеджмент предпочитает сохранить гибкость для более выгодного входа в будущем. Вопрос лишь в том, насколько долго продлится эта пауза — и не станет ли она сигналом для других институциональных держателей пересмотреть свои стратегии.