На прошлой неделе Strategy воздержалась от новых приобретений биткоина, что само по себе примечательно для компании, известной своей агрессивной стратегией накопления первой криптовалюты. Вместо этого эмитент сосредоточился на укреплении ликвидности: реализовав 3,46 млн обыкновенных акций MSTR на сумму $333,7 млн, фирма направила $149,1 млн на пополнение долларового резерва, доведя его до внушительных $4,8 млрд.
Дивиденды и обратный выкуп: управление капиталом
Оставшаяся часть выручки от размещения была распределена точечно: $52,4 млн ушли на выплату дивидендов по привилегированным акциям STRC, а $132,2 млн — на обратный выкуп этих же бумаг. Такой шаг указывает на стремление менеджмента оптимизировать структуру капитала и поддержать доходность для держателей привилегированных инструментов, особенно в условиях волатильности рынка.
Ключевой момент — отсутствие операций с биткоином. Это первый заметный сигнал осторожности после серии масштабных закупок в предыдущие кварталы. На балансе компании по-прежнему значится 840 447 BTC, приобретенных по средней цене $75 385. Однако текущая рыночная конъюнктура не на стороне быков: «бумажный» убыток по криптовалютному резерву достиг $10 млрд, что эквивалентно примерно 12% от стоимости позиции.
На мой взгляд, такая пауза — не отказ от биткоин-стратегии, а скорее тактическая передышка. Наращивая фиатный резерв до почти $5 млрд, Strategy создает себе пространство для маневра: либо для выкупа акций при дальнейшем падении, либо для нового рывка в биткоин на более привлекательных уровнях. Однако $10 млрд нереализованного убытка — серьезный психологический барьер, который может заставить инвесторов пересмотреть свою оценку рисков, особенно если давление на цену BTC сохранится в ближайшие недели.