Анализ свежих регуляторных документов, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), выявил примечательный факт: один из крупнейших маркет-мейкеров Уолл-стрит, компания Jane Street, раскрыла позицию в спотовых биткоин-ETF на сумму $990 млн. Это открытие особенно интригует на фоне недавно подтвержденных убытков фирмы в размере $15 млрд за июль, которые она сама назвала худшим месяцем почти за десятилетие.
Согласно отчетности по форме 13F, поданной за второй квартал, наибольшая доля этих вложений приходится на iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock. Однако важно понимать природу этого документа. Форма 13F отражает лишь срез длинных позиций на конкретную дату (в данном случае на 30 июня) и не показывает текущую структуру портфеля. Для такого игрока, как Jane Street, эти цифры — не столько инвестиционная ставка на рост или падение биткоина, сколько индикатор операционной активности.
Jane Street выступает авторизованным участником сразу для нескольких спотовых биткоин-ETF. Это означает, что ее баланс напрямую связан с потоками клиентских заявок. Рост позиций в отчетности часто отражает хеджирование и обеспечение ликвидности, а не рыночные ожидания руководства. Показательно, что в первом квартале 2026 года фирма сократила долю в IBIT на 71%, одновременно нарастив вложения в эфирные ETF. Такие маневры больше похожи на управление запасами, чем на идеологические инвестиции.
Рекордная выручка на фоне катастрофического месяца
Сам убыток в $15 млрд, как следует из моих данных, был в значительной степени спровоцирован маржин-коллами по позиции в хедж-фонде Situational Awareness, построенном на искусственном интеллекте. Фирме пришлось экстренно распродавать портфель акций в конце июля, а ситуацию усугубили неудачные ставки на азиатских фондовых рынках. Примечательно, что, несмотря на этот провал, годовая торговая выручка Jane Street уже превысила $40 млрд, побив рекордные $39,6 млрд за весь 2025 год.
Окончательно понять, увеличила ли компания свою экспозицию в биткоин-ETF после 30 июня или же вышла из позиций, мы сможем только после публикации следующего отчета 13F в ноябре. Пока же $990 млн — это лишь мгновенный снимок, который не доказывает, что крупнейший маркет-мейкер делает бычью ставку на BTC.
Мой взгляд: Рынок часто переоценивает значимость 13F для таких структур, как Jane Street. Это операционный инструмент, а не инвестиционный манифест. Тот факт, что фирма продолжает наращивать баланс в ETF, даже переживая кризис ликвидности, говорит о высокой институциональной важности этих инструментов для современной рыночной инфраструктуры, а не о ценовом прогнозе. Инвесторам стоит следить за ноябрьским отчетом, но не ждать от него сигнала к покупке.