Рынок ожидал, что «голубиный» разворот Федеральной резервной системы станет попутным ветром для рисковых активов, однако биткоин вновь продемонстрировал свою непредсказуемость. Вместо ожидаемого ралли первая криптовалюта продолжила снижение, и ключевая причина этого кроется не в монетарной политике, а на сырьевых рынках.
Парадокс реакции биткоина
За последнюю неделю вероятность повышения ставки в сентябре обвалилась с 52% до 30%, доходность двухлетних казначейских облигаций США снизилась с 4,24% до 4,17%, а индекс доллара опустился до отметки 99,5. Все три индикатора — классический сигнал смягчения финансовых условий, который исторически выступает мощным катализатором для криптовалют. Однако BTC отреагировал вяло, подешевев с $65 000 до $63 500.
Такое расхождение объясняется тем, что геополитические риски и ценовой шок на рынке энергоносителей перевешивают позитивный эффект от монетарного смягчения. Инвесторы, которые обычно наращивают позиции в рискованных активах при улучшении ликвидности, сейчас вынуждены учитывать инфляционное давление, исходящее от сырьевого сектора.
Нефть по $90 — главный антагонист
Ключевой фактор, за которым я сейчас пристально слежу, — это приближение Brent к психологическому уровню $90 за баррель. История показывает: опасна не краткосрочная вспышка выше этой отметки, а её удержание в течение продолжительного времени. Именно это способно раскрутить инфляционные ожидания и подтолкнуть доходности облигаций вверх, сводя на нет все усилия ФРС.
Пока пятилетние инфляционные ожидания остаются стабильными на уровне 2,24%, что даёт рынку передышку. Но если нефть закрепится выше $90 или направится к $100, «голубиный» сценарий ФРС окажется под угрозой, и вся конструкция рискованных активов начнёт трещать по швам.
Для биткоина я вижу два сценария. В случае удешевления нефти и продолжения слабости доллара и доходностей BTC получит шанс отыграть отставание и возобновить восходящий тренд. Однако если энергоносители останутся дорогими, а инфляционные ожидания начнут ползти вверх, биткоин и Ethereum продолжат находиться под давлением — даже несмотря на благоприятную риторику ФРС.
Мой взгляд: текущая ситуация — это напоминание о том, что в 2024 году крипторынок уже не живёт в вакууме. Макроэкономическая картина стала сложнее, и теперь нефть, а не только ставки ФРС, определяет аппетит к риску. Инвесторам стоит внимательно следить за динамикой Brent: этот индикатор может стать более значимым для биткоина, чем заседания Федрезерва.