На рынке цифровых финансовых активов (ЦФА) появился инструмент с качественно новым уровнем защиты для инвестора. Т-банк завершил размещение ЦФА, обеспеченных дебиторской задолженностью, риски по которой полностью застрахованы. Это первый подобный кейс, который меняет представление о риск-профиле таких вложений.
Доходность инструмента зафиксирована на уровне 18,5% годовых, срок обращения — девять месяцев. Объем выпуска составил 157,28 млн рублей. Примечательно, что все заявки были удовлетворены досрочно, что говорит о высоком спросе со стороны инвесторов.
Как устроен выпуск и чем защищены инвесторы
Размещение прошло на ЦФА-платформе «Атомайз». В качестве обеспечения выступает застрахованная дебиторская задолженность Пуровского нефтеперерабатывающего завода. Выплаты по бумагам единовременные и дополнительно защищены страховой компанией с рейтингом ruAAA.
Механизм защиты выглядит следующим образом: при наступлении страхового случая инвесторы получают выплаты в полном объеме — и по основному долгу, и по начисленным процентам. Именно страхование риска неплатежа, как подчеркивают в банке, открывает дорогу для использования ЦФА в самых разных отраслях — от нефтехимии и металлургии до торговли товарами народного потребления.
С технической точки зрения ЦФА представляют собой финансовые права в цифровом формате. Инвестор передает средства эмитенту, который обязуется вернуть номинал и выплатить доход по заранее заданному графику. Исполнение условий автоматизировано с помощью смарт-контрактов, а данные хранятся в защищенных реестрах.
Российский рынок ЦФА и роль банков
Т-банк последовательно расширяет линейку цифровых активов. Год назад кредитная организация предлагала квалифицированным инвесторам ЦФА на биткоин, и всю эмиссию выкупили за несколько часов. Новый выпуск отражает смещение фокуса — от криптовалютных инструментов к обеспеченным долговым продуктам.
Российские банки все активнее осваивают формат цифровых активов, конкурируя за розничного и корпоративного инвестора. ЦФА привлекают эмитентов скоростью и дешевизной выпуска: не нужны листинг на бирже, обязательный кредитный рейтинг и сложные процедуры андеррайтинга. Для инвестора доходность нередко оказывается выше банковского депозита.
Регулятор также смягчает подход к сектору. В прошлом году Банк России пересмотрел лимиты для неквалифицированных инвесторов, увеличив годовой порог вложений с 600 тыс. до 1 млн рублей. Эти шаги направлены на то, чтобы вывести рынок из нишевого состояния и привлечь больше розничных участников.
Страховая защита выплат — относительно новый для российских ЦФА элемент, снижающий риск дефолта эмитента. Он делает инструмент понятнее для консервативного инвестора, привыкшего к депозитам и облигациям. Развитие таких продуктов идет на фоне общего роста рынка цифровых прав в стране.
Мой комментарий: Появление застрахованных ЦФА — это значимый шаг к институционализации рынка. Подобные структуры способны привлечь ту аудиторию, которую отпугивали высокорисковые инструменты, и, вероятно, мы увидим волну подражателей среди других банков. Однако важно помнить: страхование покрывает риск неплатежа, но не отменяет необходимости анализа самого эмитента и качества базового актива.