В мире криптовалют укоренилось мнение, что стейблкоины — это панацея для международных переводов, способная обойти дорогие банковские посредники. Однако недавнее исследование, проведенное по методу «тайного покупателя», демонстрирует, что реальность далеко не так однозначна. Центральный банк Италии провел масштабный эксперимент, результаты которого ставят под сомнение главный аргумент сторонников стабильных монет — их экономическую эффективность.
В рамках исследования было совершено десять реальных переводов на сумму 200 USDC каждый по маршрутам, соединяющим Италию с Аргентиной, Бразилией, ЮАР, ОАЭ и Японией. Ученые отслеживали каждый этап операции: от пополнения счета на бирже до выдачи наличных получателю. Итоги оказались поучительными.
Основные издержки — вне блокчейна
Совокупные расходы на перевод варьировались от 0,3% до 9% от суммы. Сам блокчейн-перевод обходился в среднем всего в 0,4% от общих затрат. Однако основная часть денег уходила на пополнение счета, конвертацию валют и выдачу средств. Эти этапы по-прежнему зависят от традиционных банков и бирж, что сводит на нет преимущества децентрализованной технологии.
Наиболее показательным стал маршрут из ОАЭ в Италию. Банковский перевод отправителю оказался недоступен, и пришлось использовать кредитную карту. Комиссия за ее пополнение составила 3,8%, что довело итоговую стоимость операции почти до 9%. В то же время, сравнивая со среднемировыми показателями Всемирного банка (6,4% комиссии за перевод), стейблкоины оказались дешевле традиционных каналов на всех маршрутах, кроме ОАЭ. Однако при сравнении с сервисом Wise, стейблкоины выиграли лишь на трех направлениях из семи.
Скорость — тоже не всегда преимущество
Скорость переводов также сильно различалась. Там, где работают системы мгновенных платежей, такие как бразильская Pix или европейская TIPS, средства доходили менее чем за 20 минут. А вот в ЮАР, где подобной инфраструктуры нет, переводы в стейблкоинах шли один-два рабочих дня — столько же, сколько и обычный банковский перевод.
Результаты исследования усложняют картину, в которой стейблкоины уже незаметно вытесняют банковские платежные системы. Технология все еще опирается на те самые учреждения, которые пытается обойти. Это касается и регулирования: европейская MiCA является одной из наиболее проработанных моделей, но ужесточение правил в Японии не снизило спрос, а лишь «увело» пользователей в нерегулируемые кошельки.
Комментарий эксперта: Этот эксперимент — отрезвляющий сигнал для рынка. Стейблкоины не являются «серебряной пулей» для трансграничных платежей, пока их онбординг и офбординг зависят от традиционной финансовой инфраструктуры. Настоящая революция произойдет только тогда, когда появятся децентрализованные и дешевые шлюзы для входа и выхода из криптовалют, иначе мы будем наблюдать лишь косметическое улучшение старой системы.