Шведская инвестиционная компания H100 Group завершила первое полугодие 2026 года с убытком до налогообложения в размере 253 млн шведских крон, что эквивалентно примерно $26 млн. Только за второй квартал потери составили 98 млн крон ($10,3 млн). Как я вижу из отчетности, основным драйвером негативного результата стала неденежная переоценка биткоин-резервов — на фоне коррекции курса первой криптовалюты компания была вынуждена зафиксировать значительные списания в своей финансовой отчетности.
Стратегия накопления и ее издержки
Важно подчеркнуть, что убыток носит исключительно бумажный характер и не связан с операционной деятельностью или продажей активов. H100 продолжает придерживаться агрессивной стратегии накопления цифрового золота, что подтверждается августовским приобретением двух норвежских компаний вместе с их криптовалютными резервами. В результате этой сделки запасы H100 выросли до 3506 BTC, что по текущему курсу оценивается примерно в $226 млн. Это позволило шведской структуре занять второе место среди публичных биткоин-казначейств Европы.
Подобная динамика характерна для компаний, которые рассматривают биткоин как стратегический резервный актив, а не как спекулятивный инструмент. Краткосрочная волатильность неизбежно отражается на отчетности, однако долгосрочные держатели, как правило, ориентируются на фундаментальные показатели сети и макроэкономический контекст.
На мой взгляд, текущая ситуация не является сигналом к отказу от стратегии — это скорее тест на устойчивость корпоративных казначейств к рыночным циклам. Если курс биткоина восстановится, H100 не только компенсирует убытки, но и получит существенную переоценку своих резервов. Главный риск здесь — не ценовая коррекция, а потенциальное ужесточение регулирования или потеря доверия со стороны акционеров, привыкших к стабильной отчетности.