Опубликованный в среду протокол заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) обнажил серьезные разногласия внутри ФРС. В то время как большинство предпочло сохранить ставку на прежнем уровне, три влиятельных члена комитета выступили за немедленное повышение. Для биткоина это сигнал о том, что монетарная политика может оставаться жесткой дольше, чем ожидалось.
29 июля ФРС оставила ключевую ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но голосование 9 против 3 было далеко не единогласным. Теперь, когда полный текст протокола стал доступен, картина прояснилась: Бет Хэммак, Нил Кашкари и Лори Логан, известные своей ястребиной позицией, настаивали на повышении на четверть пункта для борьбы с инфляцией.
Инфляция не отступает, и ФРС готова к действиям
Большинство членов комитета предпочли выжидательную позицию, однако многие из них прямо заявили, что шаг будет необходим, если инфляционное давление не ослабнет. Ориентир ФРС по инфляции — 3,7% в июне — по-прежнему значительно превышает целевой уровень в 2%. Это создает фундаментальную основу для дальнейшего ужесточения.
Помимо инфляции, члены комитета обсуждали и другие риски. Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке может надолго удержать высокие издержки производителей, что окажет дополнительное давление на цены. В то же время эффект от прошлых торговых пошлин, по оценкам, уже в основном исчерпан.
Отдельным предметом дискуссии стало бурное развитие искусственного интеллекта. Часть участников заседания полагает, что рост интереса к ИИ уже разгоняет цены, тогда как другие ожидают, что технологии, наоборот, снизят издержки и помогут сдержать инфляцию в будущем.
Реформа Уорша: меньше заседаний — больше неопределенности
Отдельного внимания заслуживает инициатива председателя Кевина Уорша о сокращении числа заседаний до шести в год. Хотя окончательное решение еще не принято, а график на 2026 год остается в силе, вопрос уже официально вынесен на обсуждение. Это вписывается в общий курс Уорша на сокращение коммуникации: он уже сделал заявления короче и отказался от намеков на будущие шаги.
Для рынка это означает меньше поводов для спекуляций, но одновременно и более высокую волатильность в моменты решений. Молчаливый ФРС сложнее прогнозировать, а эпизодические решения могут вызывать резкие всплески.
Биткоин под давлением
Рынок уже отреагировал на ястребиные сигналы. В июле трейдеры оценивали вероятность повышения ставки как одну треть, а на сентябрь закладывалось увеличение еще на 0,25 процентного пункта. Повышенные ставки уже сказались на динамике: в этом году биткоин отстает от золота, поскольку доходность гособлигаций в 5% уводит капитал в более безопасные инструменты.
После публикации протокола биткоин торговался на уровне $68 245, показав суточный рост на 5,3%. Однако жесткая риторика сразу усилила давление на первую криптовалюту. Следующее серьезное испытание — заседание 15–16 сентября, когда станет ясно, усилят ли «ястребы» свою позицию или добьются повышения ставки.
Мой взгляд: рынок по-прежнему недооценивает готовность ФРС к ужесточению. Три голоса «против» — это не аномалия, а сигнал растущего консенсуса внутри комитета. Если инфляция не покажет устойчивого снижения к сентябрю, вероятность повышения ставки значительно возрастет, и биткоин, как наиболее рискованный актив, окажется в числе первых, кто пострадает от переоценки ожиданий.