Восстановление первой криптовалюты к отметке $75 000 — это не столько результат органического притока капитала, сколько следствие мощного каскада принудительных ликвидаций коротких позиций на фьючерсном рынке Binance. Мой анализ данных CryptoQuant показывает, что индикатор Short Squeeze Value на этой неделе достиг 6,94 — максимального значения за последние два года. Для сравнения: в ноябре 2024 года, когда мы наблюдали схожий всплеск, показатель останавливался на 5,38.
Этот рост носит ярко выраженный «механический» характер. Давление на покупку создавалось не за счет новых долгосрочных инвесторов, а за счет вынужденного закрытия шортов, что и обеспечило движение вверх практически без коррекционных пауз. По сути, мы имеем дело с классическим паттерном, который чаще наблюдается в динамике медвежьего рынка, нежели в начале устойчивого бычьего тренда.
Ключевой риск здесь очевиден: как только «топливо» фьючерсного рынка в виде ликвидаций иссякнет, а спотовый спрос не сможет восполнить этот пробел, вероятность резкого и болезненного отката существенно возрастет. Органический спрос — вот что сейчас критически важно для подтверждения устойчивости текущих уровней.
Бычий сигнал на горизонте?
Однако есть и обнадеживающие сигналы. Метрика Bitcoin Bull Score впервые с октября 2025 года вернулась в бычью зону, преодолев отметку 60. Примечательно, что даже в мае, когда биткоин штурмовал $82 000, этот индикатор не демонстрировал подобной силы. Сейчас шесть из десяти компонентов индекса находятся в «зеленой» зоне, включая рост спроса, ликвидность стейблкоинов и реализованную цену инвесторов.
Исторически, во время устойчивых бычьих фаз, Bull Score Index проводит большую часть времени выше 60. Если индикатор сможет удержаться на этом уровне и продолжит рост, это может стать предвестником нового бычьего цикла. Более того, ончейн-метрики уже демонстрируют первые признаки восстановления спотового спроса, что может сигнализировать о постепенном завершении медвежьей фазы.
Мой вывод: мы находимся в точке бифуркации. Текущее ралли — это скорее технический отскок, подкрепленный деривативами, чем фундаментальный разворот. Для подтверждения бычьего сценария необходимо увидеть устойчивый приток капитала в спотовые биткоин-ETF и рост активности на ончейн-уровне. До тех пор любое движение вверх следует рассматривать с осторожностью, помня о высоком риске волатильности.