Основатель Binance Чанпэн Чжао (CZ) видит в токенизации реальных активов мощный инструмент для привлечения капитала, но предупреждает о критической проблеме: выпуск токенов на множестве блокчейнов дробит ликвидность и подрывает эффективность рынка.
Рынок токенизированных активов переживает подъем: за последние 30 дней стоимость таких инструментов выросла на 2,16%, достигнув $38,4 млрд. При этом количество держателей увеличилось впечатляющими темпами — на 79,74%, до 2,379 млн. Однако общая стоимость представленных активов снизилась на 4,66%, до $342,63 млрд, что указывает на неравномерность развития сектора.
Чжао продвигает идею глобальной токенизации
По мнению Чжао, токенизация — это прямой путь для государств к привлечению прямых иностранных инвестиций (FDI). Он задается риторическим вопросом: какая страна или компания откажется от возможности продавать токенизированные акции по всему миру? Эта позиция не нова — ранее он уже консультировал власти Пакистана и Кыргызстана по вопросам регулирования цифровых активов, предлагая аналогичные решения.
Проблема фрагментации
Основной риск, который выделяет Чжао, — это фрагментация ликвидности. Выпуск активов сразу на нескольких блокчейнах создает изолированные пулы, что увеличивает операционные издержки и снижает привлекательность рынка для крупных инвесторов. О подобных угрозах уже предупреждали и гиганты финансовой инфраструктуры — Clearstream, DTCC и Euroclear совместно с Boston Consulting Group посвятили этой проблеме отдельный отчет, отмечая, что разрозненность «запирает» активы и удорожает транзакции.
Сам Чжао настроен оптимистично: он считает, что с ростом числа участников и повышением взаимозаменяемости между эмитентами проблема будет решена естественным образом. «Фрагментацию можно частично решить, если между разными эмитентами будет высокая взаимозаменяемость, и это важно», — подчеркивает он.
Поддержку токенизации выражают и другие лидеры отрасли. На этой неделе гендиректор Robinhood Влад Тенев назвал ее лучшим способом обновить финансовую систему США.
Мой взгляд: Оптимизм Чжао понятен, но фрагментация — лишь вершина айсберга. Без единых стандартов совместимости и четкого регулирования токенизация рискует превратиться в набор изолированных экспериментов, которые не смогут обеспечить ту ликвидность, ради которой все затевается. Рынку нужны не просто новые сети, а инфраструктурные мосты между ними.