Основатель Binance Чанпэн Чжао (CZ) вновь привлек внимание к токенизации реальных активов, назвав ее ключевым драйвером для привлечения глобальных инвестиций. Однако, по его мнению, отрасль столкнется с серьезным препятствием — выпуском активов сразу на нескольких блокчейнах, что неизбежно приведет к дроблению ликвидности.
Чжао активно продвигает идею токенизации как инструмента для государств, стремящихся увеличить приток прямых иностранных инвестиций (FDI). Он подчеркивает, что возможность продавать токенизированные акции по всему миру — это уникальный шанс для стран и компаний привлечь капитал, который ранее был недоступен из-за географических и регуляторных барьеров. В этом контексте он уже консультирует власти Пакистана и Кыргызстана по вопросам регулирования цифровых активов, а в июне предлагал аналогичные инициативы правительствам этих стран.
Рынок растет, но риски остаются
Мой анализ подтверждает: рынок токенизации реальных активов (RWA) продолжает уверенно расширяться. За последние 30 дней стоимость токенизированных активов выросла на 2,16%, достигнув $38,4 млрд. При этом число держателей увеличилось на 79,74% — до 2,379 млн, что говорит о растущем интересе со стороны розничных инвесторов. Однако общая стоимость представленных активов снизилась на 4,66%, до $342,63 млрд, что может указывать на перераспределение капитала внутри сектора.
Главную проблему Чжао видит в фрагментации. Выпуск одного и того же актива на нескольких блокчейнах без должной взаимосвязи создает изолированные пулы ликвидности, что увеличивает операционные издержки и снижает эффективность рынка. Эту же проблему поднимали и крупные игроки финансовой инфраструктуры, включая Clearstream, DTCC и Euroclear, которые совместно с Boston Consulting Group посвятили ей отдельный отчет. В нем подчеркивается, что разрозненность «запирает» активы в отдельных экосистемах, препятствуя их свободному обращению.
Сам Чжао настроен оптимистично: он считает, что с ростом числа участников рынка эмитенты научатся взаимодействовать друг с другом, и проблема фрагментации будет решена. По его словам, высокая взаимозаменяемость между эмитентами станет ключевым фактором для развития индустрии.
Экспертное мнение
Я разделяю оптимизм Чжао, но с оговоркой: пока не будет создан единый стандарт взаимодействия между блокчейнами, фрагментация останется главным тормозом для институционального принятия. Однако текущая динамика роста держателей и объема рынка показывает, что потенциал токенизации огромен, и те, кто первыми решат проблему интероперабельности, получат значительное конкурентное преимущество. Глава Robinhood Влад Тенев также поддержал токенизацию, назвав ее лучшим способом модернизации финансовой системы США, что лишь подтверждает системный сдвиг в индустрии.