Майнинг Tether в Уругвае: энергетический конфликт и крах экспансии
За закрытием майнингового проекта Tether в Уругвае стоит не просто экономическая нецелесообразность, а острый конфликт с государственным энергетическим монополистом UTE. Разбирательство касалось интерпретации договорных объемов поставок электроэнергии, что в итоге привело к полной остановке деятельности эмитента USDT в этой южноамериканской стране.
Суть спора: минимальный лимит или максимальный порог?
Старт добычи биткоина в Уругвае пришелся на 2023 год. Две площадки в департаменте Флорида, оцениваемые в $120 млн, изначально функционировали стабильно и приносили прибыль. Однако по мере наращивания энергопотребления возникли разногласия. Tether трактовала согласованный объем электричества как базовый минимум, предполагая его дальнейшее увеличение. UTE же настаивала на том, что указанная мощность является жестким максимумом.
Результатом стали систематические отключения объектов, которые порой длились несколько суток. Стороны пытались согласовать новый контракт, но представители Tether не явились на ключевую встречу. Ситуация усугубилась после смены руководства UTE, последовавшей за приходом к власти президента Яманду Орси в марте 2025 года. Впрочем, прямых доказательств политической подоплеки провала проекта нет — все указывает на чисто коммерческий конфликт.
Хронология краха: от неоплаты до отключения
Уже в мае 2025 года местное юрлицо Tether — Microfin — прекратило платить по счетам за электричество. В июне компания официально уведомила о расторжении договоров. Кульминация наступила 25 июля, когда UTE полностью обесточила обе площадки. К тому моменту задолженность эмитента, по данным местных СМИ, достигла $4,8 млн. Формальное закрытие и увольнение сотрудников было оформлено лишь в ноябре.
Стратегический провал или тактическая пауза?
Уругвай рассматривался Tether как испытательный полигон для масштабной экспансии в Бразилии, Парагвае и Аргентине. Планы были амбициозными: инвестиции до $500 млн, строительство трех дата-центров на 165 МВт и объектов возобновляемой генерации на 300 МВт. Однако этот конфликт демонстрирует, насколько хрупкими могут быть инфраструктурные проекты в юрисдикциях с государственным энергетическим монополизмом.
Несмотря на уругвайский провал, Tether продолжает наращивать присутствие в майнинге. Компания уже вложила более $2 млрд в энергетическую инфраструктуру и управляет 15 объектами в Южной Америке. Недавно эмитент также представил собственную открытую операционную систему для добычи биткоина.
Мой анализ: Этот кейс — яркий пример того, как регуляторная и инфраструктурная среда может разрушить даже хорошо финансируемые проекты. Для Tether это болезненный, но важный урок: в странах с государственными монополиями на энергию нужно закладывать юридические риски и политическую нестабильность в бизнес-модель с самого начала. Уход из Уругвая не остановит экспансию, но заставит пересмотреть подход к выбору юрисдикций.