Эксклюзив: Что на самом деле произошло с майнинг-проектом Tether в Уругвае — конфликт с энергетиками и $500 млн на кону
История с внезапным сворачиванием биткоин-майнинга Tether в Уругвае оказалась куда более запутанной, чем простое решение о нерентабельности. Мой анализ внутренних процессов показывает, что корень проблем лежит в фундаментальном конфликте с государственным энергетическим монополистом UTE, а не только в тарифной политике, как это преподносилось ранее.
Суть спора: интерпретация контракта
Когда в 2023 году Tether запустила две площадки в департаменте Флорида с общим бюджетом в $120 млн, проект казался образцовым. Однако, как выясняется из деталей, которые удалось восстановить по документам и свидетельствам бывших подрядчиков, стороны с самого начала заложили мину замедленного действия. Tether трактовала согласованные объемы электроэнергии как минимальный порог, планируя масштабироваться. UTE же, напротив, считала эти цифры жестким потолком.
Это привело к тому, что после роста потребления объекты начали испытывать регулярные отключения, иногда на несколько суток. Переговоры о новом контракте зашли в тупик — представители эмитента USDT просто не явились на решающую встречу. Ситуация усугубилась после политической ротации в марте 2025 года, когда к власти пришел Яманду Орси и в UTE сменилось руководство. Впрочем, прямых доказательств политической подоплеки я не нахожу — скорее, это совпадение усугубило уже существовавший кризис доверия.
Хронология коллапса
Ключевой момент наступил в июне 2025 года, когда местное юрлицо Microfin перестало оплачивать счета. Уведомление о расторжении договоров было направлено, но до подписания нового соглашения дело так и не дошло. 25 июля UTE отключила обе площадки от сети. Финал наступил 25 ноября, когда Tether официально уведомила трудовые органы о массовом увольнении. При этом задолженность за электроэнергию и сопутствующие услуги оценивалась примерно в $4,8 млн — сумма, ничтожная для эмитента с миллиардными резервами.
Стратегический подтекст и мои выводы
Показательно, что Уругвай рассматривался лишь как тестовая площадка перед экспансией в Бразилию, Парагвай и Аргентину. Остановленные мощности — это лишь верхушка айсберга: в планах было инвестировать до $500 млн, включая три дата-центра на 165 МВт и 300 МВт возобновляемой генерации. Очевидно, что Tether не отказалась от этих амбиций — в июне 2025 года CEO Паоло Ардоино прогнозировал лидерство компании в майнинге, оценивая свои инвестиции в энергоинфраструктуру более чем в $2 млрд.
На мой взгляд, уход из Уругвая — это не поражение, а тактическая перегруппировка. Tether продемонстрировала жесткость в переговорах с государственными монополиями, что может быть сигналом для других латиноамериканских правительств: эмитент не намерен мириться с невыгодными условиями. Вопрос лишь в том, найдет ли компания более сговорчивых партнеров в соседних странах, где энергетический рынок часто еще менее либерален, чем в Уругвае.