На этой неделе рынок цифровых активов застыл в ожидании двух знаковых событий: публикации финансового отчёта Nvidia в среду и выступления главы Федеральной резервной системы Кевина Уорша в Джексон-Хоул в пятницу. Однако, как показывает мой анализ, ни одно из этих событий не станет триггером для решительного движения первой криптовалюты. Фондовый рынок, который часто задаёт тон рисковым активам, уже давно заложил в котировки будущие корпоративные прибыли, и потому реакция на эти новости будет минимальной.
Дженни Харингтон, управляющий директор Gilman Hill Asset Management, справедливо отмечает: рост акций в этом году обеспечен исключительно фундаментальными показателями компаний, а не отдельными отчётами или заявлениями регулятора. Этот аргумент напрямую проецируется и на крипторынок, где инвесторы всё меньше обращают внимание на разовые инфоповоды, концентрируясь на глобальной ликвидности.
Ликвидность — главный драйвер
Ключевой фактор, который действительно двигает биткоин, — это приток ликвидносности. На прошлой неделе Министерство финансов США расширило программу обратного выкупа облигаций, что заметно снизило доходность длинных бумаг и спровоцировало мощный импульс в цифровых валютах. Гаутам Чхугани, старший аналитик Bernstein, справедливо называет это историческим паттерном, а не случайностью. Биткоин традиционно выступает бенефициаром увеличения денежной массы, и текущий рост выше $75 000 — прямое тому подтверждение.
Артур Хейс, сооснователь BitMEX, придерживается схожей логики: действия Минфина оказали куда более существенное влияние, чем любые вербальные интервенции. В этом контексте пятничная риторика Уорша отходит на второй план, хотя и остаётся важным индикатором для фондового рынка.
Скрытые риски и новые переменные
Часть специалистов, включая аналитиков QCP Capital, считает, что рынок ещё не полностью отыграл произошедшие изменения. Биткоин остаётся в прежнем коридоре, не пробив его границы, что говорит о неопределённости. Оскар Муньос из TD Securities добавляет интриги: Уорш почти не выступал публично с мая, и доверие к ФРС пошатнулось. Его речь в пятницу способна всерьёз качнуть рынки, если он затронет вопросы денежно-кредитной политики.
Особого внимания заслуживает и личный фактор. Уорш продал собственный портфель цифровых активов перед утверждением на пост главы ФРС, а на должность сопредседателя профильной рабочей группы назначил человека, инвестирующего в биткоин. Любая его фраза о регулировании криптовалют способна сдвинуть рынок независимо от разговоров о ставках.
Мой вывод: фондовый рынок может позволить себе игнорировать эти события, поскольку прибыли уже в цене. У криптовалют такой подушки нет, поэтому довод «всё уже учтено» здесь не работает. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности, особенно если Уорш сделает неожиданные заявления о цифровых активах.