Пока рынок празднует исторический недельный рост первой криптовалюты, один из крупнейших маркетмейкеров занимает противоположную сторону. 23 августа Wintermute увеличил объем коротких позиций на децентрализованной бирже Hyperliquid с $146,19 млн до $190,77 млн. Прирост примерно на $44,58 млн за короткий промежуток времени — это не просто хеджирование, а осознанное медвежье позиционирование.
Распределение шортов показывает, куда именно направлен негативный сентимент. Крупнейшая ставка пришлась на Ethereum — $53,02 млн. Биткоин занял вторую позицию с $30,66 млн. Далее следуют Solana ($22,62 млн), нативный токен Hyperliquid HYPE ($11,43 млн) и XRP ($10,19 млн). Такой выбор активов говорит о том, что Wintermute ожидает коррекцию не только в альткоинах, но и в самих флагманах рынка.
Институциональный консенсус или временный дисбаланс?
Анализ Lookonchain подтверждает, что Wintermute в этом не одинок. После недавнего ралли, которое выбило с поля множество розничных шортистов, на сцену вышли институциональные хедж-счета. Abraxas Capital, Fasanara Capital и Wintermute совокупно удерживают шорты на 138 569 ETH (~$338 млн) и 3425 BTC (~$265 млн). Общая сумма обязательств достигает $603 млн.
Примечательно, что именно эти три компании пережили волну ликвидаций, которая уничтожила позиции более мелких игроков. Однако их устойчивость имеет цену. Наибольший нереализованный убыток зафиксирован у Abraxas — около $58 млн по четырем позициям в BTC и ETH. Fasanara находится в минусе на $16,6 млн. Показатели Wintermute по двум ведущим криптовалютам пока балансируют около нуля.
Ключевой момент — уровни ликвидации. Для позиций Abraxas по Ethereum они составляют $4008 и $3958, по биткоину — $128 521 и $140 437. У Wintermute по цифровому золоту критическая отметка находится на $251 307. Эти цифры далеки от текущих котировок: биткоин торгуется около $78 100, Ethereum — в районе $2500.
Стоит отметить, что за период с 17 по 23 августа биткоин подорожал на $14 264, что стало рекордным недельным приростом в истории. На этом фоне действия Wintermute выглядят как контртрендовая игра с высоким риском.
Мой взгляд: Подобное поведение маркетмейкеров часто является не столько прогнозом, сколько стратегией управления волатильностью. Тем не менее, концентрация шортов на уровнях, значительно превышающих текущие цены, создает потенциал для сильного шорт-сквиза в случае продолжения ралли. Рынок сейчас заложил высокую цену за уверенность в коррекции — и либо она случится, либо эти позиции станут топливом для следующего рывка.