Управляющая компания Bitwise Asset Management отчиталась о впечатляющем результате за первое полугодие 2026 года: чистый приток новых инвестиций превысил $1,8 млрд. Эти цифры, обнародованные гендиректором компании Хантером Хорсли, выглядят особенно контрастно на фоне общей медвежьей динамики крипторынка, где большинство цифровых активов заметно подешевели.
Сооснователь и глава исследовательского отдела Fundstrat Том Ли назвал такой итог выдающимся. И с ним сложно не согласиться: деньги шли в продукты Bitwise вопреки падению котировок. Примечательно, что три из четырех ключевых линеек продуктов компании приносят инвесторам пассивный доход — это кардинально меняет подход к вложениям в цифровые активы.
Куда именно пошли деньги?
Хорсли сообщил, что четыре направления привлекли по $100 млн и более каждое. В их числе — биржевые фонды (ETF и ETP), частные стратегии, стейкинг и волатильные продукты. Однако ключевой момент в другом: три из этих направлений генерируют доходность, а не просто держат активы.
Например, продукт Vault, запущенный в январе в партнерстве с ончейн-кредитором Morpho, ориентирован на 6% годовых по стейблкоинам. Токенизированный Crypto Carry Fund к концу мая управлял активами на $259 млн и приносил 4% годовых. Суть фонда проста: управляющий покупает криптовалюту, продает фьючерсы на нее и зарабатывает на разнице — классическая стратегия кэрри-трейдинга.
Особенно быстро рос стейкинг. Тематический фонд Bitwise на Solana преодолел отметку в $500 млн уже через 18 дней после запуска в ноябре. Показательно, что конкуренты также спешат вывести доходность Ethereum в ETP-продукты — рынок явно смещается в сторону генерации пассивного дохода.
Обратная сторона медали
Однако не все продукты Bitwise оказались успешными. Фонд Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW), ориентированный исключительно на рост цены, столкнулся с серьезным оттоком. Чистые активы сократились с $1,03 млрд на 31 декабря до $678 млн на 31 марта — минус 34% за три месяца.
Причины очевидны: цена акции упала на 24%, а инвесторы вывели около 2,25 млн акций, что составляет примерно 13% капитала фонда. При этом комиссия была снижена с 2,50% до 0,75% после листинга на NYSE Arca в декабре. Зато за 2024 год этот же фонд показал рост на 94,8% — волатильность здесь запредельная.
Волна сокращений в августе, когда штат уменьшился со 180 до 155 человек, также подтверждает: компания адаптируется к новым реалиям рынка.
Мой взгляд: Чистый приток отражает только депозиты, а не прибыль от роста стоимости активов. Инвесторы внутри Bitwise платили за доходность, а не за цену — это сигнал о структурном сдвиге в криптоиндустрии. В условиях, когда биткоин торгуется вблизи $77 400, а рынок не показывает уверенного роста, продукты с пассивным доходом становятся главным магнитом для институционального капитала. Это не просто тренд, а новая реальность, которую стоит учитывать каждому участнику рынка.