Bitwise Asset Management продемонстрировала впечатляющую устойчивость в первой половине 2026 года, привлекнув более $1,8 млрд чистых новых инвестиций. Этот результат особенно показателен на фоне затяжного медвежьего тренда, когда большинство цифровых активов демонстрировали снижение.
Генеральный директор компании Хантер Хорсли обнародовал эти данные в воскресенье, подчеркнув, что инвесторы продолжали активно наращивать позиции, несмотря на неблагоприятную рыночную конъюнктуру. Примечательно, что приток капитала не коррелировал с динамикой котировок: три из четырех ключевых продуктовых линеек Bitwise приносили инвесторам пассивный доход.
Что реально покупали инвесторы
По моим данным, четыре направления привлекли не менее $100 млн каждое. Речь идет о биржевых фондах (ETF и ETP), частных стратегиях, стейкинге и волатильных продуктах. Три из этих направлений генерировали доходность, что и стало ключевым фактором привлекательности.
Например, продукт Vault, запущенный в январе совместно с ончейн-кредитором Morpho, ориентирован на 6% годовых по стейблкоинам. Токенизированный Crypto Carry Fund к концу мая управлял активами в размере $259 млн, принося 4% доходности. Механика этого фонда проста: управляющий покупает криптовалюту, продает фьючерсы на нее и фиксирует разницу.
Особенно быстро рос стейкинг. Тематический фонд Bitwise на Solana превысил $500 млн всего за 18 дней после запуска в ноябре. Показательно, что конкуренты также ускоряют вывод доходности Ethereum в ETP-формате.
Ценовой фонд сократился
Не все продукты показали одинаковую динамику. Bitwise 10 Crypto Index ETF (BITW), который инвестирует в крупные токены (около 91% структуры — биткоин и эфир), столкнулся с оттоком. Чистые активы фонда сократились с $1,03 млрд на 31 декабря до $678 млн на 31 марта — минус 34% за квартал.
Причины очевидны: цена акции упала на 24%, а инвесторы вывели 2,25 млн акций, что составляет около 13% капитала фонда. При этом комиссия была снижена с 2,50% до 0,75% после листинга на NYSE Arca в декабре. В 2024 году этот же фонд показал рост на 94,8%, что подчеркивает волатильность подобных инструментов.
Внутренние процессы также отражают давление: 12 августа в Bitwise прошла волна сокращений — штат уменьшился примерно со 180 до 155 человек.
Важно понимать: чистый приток отражает только депозиты, а не прибыль от роста стоимости. Инвесторы платили за доходность, а не за ценовой апсайд.
Мой анализ: Успех Bitwise в привлечении капитала на медвежьем рынке — это четкий сигнал о смене парадигмы. Институциональные инвесторы больше не готовы просто покупать «цифровое золото» в надежде на рост. Они ищут инструменты с предсказуемой доходностью, такие как стейкинг и кэрри-стратегии. Это может стать новым стандартом для всей индустрии, и эмитентам, которые не адаптируются, придется тяжело.