Экономика Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР) вступает в фазу контролируемого, но ощутимого замедления. Мой анализ макроэкономических трендов показывает, что темпы роста ВВП снизятся с 4,3% в 2025 году до 4,2% в 2026-м и далее до 3,6% в 2027 году. Однако без беспрецедентного всплеска инвестиций в искусственный интеллект падение было бы куда более драматичным.
Согласно свежим расчетам Moody’s Analytics, регион сейчас функционирует в режиме «двухскоростной» экономики. С одной стороны, колоссальный спрос на ИИ-инфраструктуру буквально подпитывает экспортный сектор и промышленное производство. С другой — внутреннее потребление и инвестиции задыхаются под грузом инфляции и жесткой денежно-кредитной политики.
Экспортный двигатель на полном ходу
Главными бенефициарами ИИ-бума стали страны, глубоко интегрированные в глобальные цепочки поставок полупроводников и памяти. Возьмем Южную Корею: за первое полугодие 2026 года экспорт товаров достиг $496,7 млрд, продемонстрировав рост на 48,4% в годовом исчислении. Особенно впечатляет динамика поставок полупроводников, которые подскочили на 162,6% до $192,4 млрд, уже превысив предыдущий годовой рекорд всего за шесть месяцев.
Еще более показателен рост торговли продукцией информационно-коммуникационных технологий. Здесь экспорт достиг рекордных $253,9 млрд с приростом 120,5%. Ключевую роль сыграли полупроводники и твердотельные накопители (SSD), обеспечившие 83,7% этого показателя. Очевидно, что глобальные капитальные затраты на ИИ-серверы и дата-центры напрямую конвертируются в заказы для азиатских производителей.
Тайвань также демонстрирует феноменальные результаты: экспорт за январь-июнь вырос на 47,1% до $416,6 млрд, а ВВП за первое полугодие прибавил 14,15%. Власти острова даже пересмотрели годовой прогноз роста в сторону повышения — до 11,05%.
Примечательный факт: по расчетам Nikkei и Mitsubishi UFJ Research and Consulting, Южная Корея и Тайвань впервые в истории одновременно обогнали Японию по объему экспорта за полугодие, тогда как японский показатель составил около $384,4 млрд. Сингапур также не остался в стороне — его электронный не нефтяной экспорт в июне вырос на 105,1% год к году, а поставки интегральных схем — на 115,4%.
Скрытые дисбалансы и внутренние риски
Однако за этими блестящими цифрами скрывается тревожная реальность. Во многих экономиках региона внутренний спрос остается ниже допандемийных трендов и среднемировых показателей. Высокие цены на энергоносители и продовольствие продолжают сжимать реальные доходы населения, ускоряя инфляцию.
Для центральных банков это создает классическую дилемму: борьба с инфляцией требует повышения ставок, но это дополнительно охлаждает и без того слабое потребление. Поэтому, как я и ожидал, регуляторы региона в 2026 году действуют крайне осторожно, предпочитая умеренное ужесточение условий.
Особую озабоченность вызывает тот факт, что зависимость от технологического экспорта делает регион крайне уязвимым к развороту инвестиционного цикла. Мы уже видим признаки возможной паузы: рост цен на электронику, локальные дефициты оборудования и, что самое тревожное, рекордные оценки технологических акций, которые все больше отрываются от фундаментальных показателей.
Южная Корея здесь находится в зоне наибольшего риска, поскольку производители памяти получили львиную долю выгод от ИИ-бума. Если капитальные расходы на дата-центры и ускорители начнут сокращаться, экспортный импульс быстро угаснет, обнажив структурную слабость экономики.
Мой вывод: ИИ-бум — это палка о двух концах. Сейчас он маскирует фундаментальные проблемы АТР, но в случае коррекции на рынке технологий регион может столкнуться с двойным ударом: одновременным спадом экспорта и внутреннего потребления. Инвесторам стоит быть готовыми к повышенной волатильности и пересмотреть устойчивость своих портфелей к возможному охлаждению технологического цикла.