85-летний Линь Цзун-чи, основатель тайваньской King Slide Works, возглавил рейтинг богатейших людей острова. Причина — неожиданный, но закономерный триумф «периферии» ИИ-индустрии. С начала года капитализация компании взлетела почти на 280%, а состояние Линя, по оценкам Forbes, достигло $20,3 млрд, позволив обойти основателя Foxconn Терри Гоу.
King Slide исторически известна как производитель мебельных петель и направляющих для ящиков. Однако ключевой бизнес сегодня — это рельсовые механизмы для серверных стоек. Эти незаметные компоненты критически важны: они удерживают тяжелое вычислительное оборудование и обеспечивают его выдвижение для обслуживания без нарушения хрупкой системы охлаждения. По моим оценкам, компания контролирует около 80% мирового рынка направляющих для высокопроизводительных серверов.
Маржа 87%: выше, чем у Nvidia и TSMC
Спрос на продукцию King Slide растет параллельно с экспоненциальным строительством дата-центров и внедрением более мощных ИИ-систем. Логика здесь проста: когда серверная стойка стоит миллионы долларов, клиенты готовы платить за надежность механики, а не экономить на ней. Эта ставка на качество привела к поразительным финансовым результатам. В последнем квартале валовая маржа King Slide достигла 87%, тогда как несколько лет назад она составляла около 50%. Для сравнения: у Nvidia этот показатель держится на уровне 75%, а у TSMC — 68%. Исполнительный вице-президент компании Джей Си Ван объясняет такую рентабельность двумя десятилетиями инженерных разработок в узкой нише.
Новые архитектуры — новые направляющие
Я ожидаю, что этот рост — лишь начало. Облачные гиганты активно переходят на собственные ИИ-ускорители, повышают плотность оборудования и внедряют жидкостное охлаждение. Каждый новый чип отличается габаритами, тепловыделением и разъемами, что требует полной переработки конструкций стоек и, соответственно, новых направляющих. Показательны примеры Google, получившей опцион на покупку до 58,97 млн акций Marvell Technology, и Alibaba, планирующей привлечь $10,2 млрд на развитие ИИ-инфраструктуры.
Рынок расширяется и за счет энергетики: заявленная мощность газовых электростанций для питания ЦОД в США выросла с 97 ГВт до более чем 189 ГВт за полгода. Даже смена поколений у Nvidia — масштабирование платформы Vera Rubin до гигаваттных мощностей — работает на King Slide.
Впрочем, конкуренция ужесточается. По прогнозам Daiwa Securities, доля компании в поставках для систем Nvidia может снизиться до 75% в следующем году, так как производитель чипов диверсифицирует пул поставщиков. Это даст операторам дата-центров рычаги для переговоров о ценах. Тем не менее, фундаментальная зависимость бизнеса King Slide от глобальных инвестиций в ИИ-инфраструктуру остается прямой и устойчивой.
Мой комментарий: История King Slide — это классический пример того, как индустрия ИИ создает состояния не только в «чипах и софте», но и в, казалось бы, примитивных механических компонентах. Это напоминание инвесторам: в эпоху ИИ выигрывают не только лидеры технологий, но и те, кто обеспечивает их физическую надежность.