История тайваньского бизнеса знает немало неожиданных взлетов, но случай с 85-летним Линем Цзун-чи, основателем King Slide Works, выделяется даже на этом фоне. Производитель мебельных петель и направляющих для ящиков неожиданно стал главным бенефициаром ИИ-бума, обогнав по капиталу легендарного Терри Гоу из Foxconn. С начала года акции компании взлетели почти на 280%, а состояние Линя, по оценкам Forbes, достигло $20,3 млрд.
Секрет успеха кроется в диверсификации. King Slide, доминирующий на рынке мебельной фурнитуры, параллельно захватил нишу рельсовых механизмов для серверных стоек. Эти, казалось бы, неприметные компоненты критически важны: они удерживают тяжелое оборудование и позволяют выдвигать его для обслуживания без нарушения охлаждения. По моим оценкам, основанным на отраслевых данных, компания контролирует около 80% мирового рынка направляющих для высокопроизводительных серверов.
Маржа на уровне Nvidia
Финансовые показатели King Slide поражают. В последнем квартале валовая маржа достигла 87% — это выше, чем у Nvidia (около 75%) и TSMC (68%). Исполнительный вице-президент компании Джей Си Ван объясняет такую рентабельность двумя десятилетиями инженерных разработок. И это не просто слова: когда серверная стойка для ИИ стоит миллионы долларов, клиенты готовы платить за качество направляющих, а не экономить на них.
«Когда серверная рейка под искусственный интеллект стоит миллионы долларов, клиентам не так важна цена направляющих, как их качество», — отметил заместитель директора Counterpoint Research Брэди Ван.
Драйверы роста и новые вызовы
Спрос на продукцию King Slide будет только усиливаться. Облачные гиганты переходят на собственные ИИ-ускорители, повышают плотность оборудования и внедряют жидкостное охлаждение. Каждый новый чип отличается по габаритам и тепловыделению, требуя уникальной конструкции стойки. Показателен пример Google, получившей опцион на покупку до 58,97 млн акций Marvell Technology, и Alibaba, привлекающей $10,2 млрд на развитие ИИ-инфраструктуры.
Однако конкуренция нарастает. По оценке Daiwa Securities, доля King Slide в поставках направляющих для систем Nvidia может снизиться до 75% в следующем году из-за расширения пула поставщиков. Крупные операторы дата-центров уже готовятся использовать это для переговоров о снижении цен. Тем не менее, компания расширяет производство в Хьюстоне, делая ставку на североамериканский рынок.
Мой взгляд: История King Slide — классический пример того, как «невидимые» компоненты становятся критически важными в эпоху технологических революций. Инвесторам стоит внимательнее присматриваться к компаниям, обеспечивающим инфраструктуру для ИИ, даже если их продукция кажется далекой от высоких технологий. Рыночная ниша в 80% — это мощный барьер, но и сигнал для регуляторов и конкурентов.