История тайваньского технологического бума знает немало неожиданных героев, но случай 85-летнего Линя Цзун-чи, основателя King Slide Works, стоит особняком. Его компания, начинавшая с производства мебельных петель и направляющих для ящиков, сегодня стала ключевым бенефициаром ИИ-гонки, а сам Линь возглавил рейтинг богатейших людей острова.
С начала года акции King Slide взлетели почти на 280%. Секрет успеха — не в микрочипах, а в, казалось бы, банальной механике: рельсовых механизмах для серверных стоек. Эти компоненты удерживают тяжелейшее вычислительное оборудование и позволяют инженерам выдвигать его для обслуживания, не нарушая хрупкую систему охлаждения. По моим оценкам, основанным на отраслевых данных, фирма контролирует около 80% мирового рынка таких направляющих для высокопроизводительных серверов.
Маржа, которой позавидует Nvidia
Спрос на эту продукцию растет параллельно со строительством дата-центров и распространением все более мощных ИИ-систем. Когда серверная стойка стоит миллионы долларов, вопрос цены направляющих отходит на второй план — на первый выходит безупречная надежность. Это понимание трансформировало финансовые показатели King Slide: в последнем квартале валовая маржа компании достигла феноменальных 87%, тогда как несколько лет назад она составляла около 50%. Для сравнения, у Nvidia этот показатель держится на уровне 75%, а у TSMC — 68%.
Исполнительный вице-президент King Slide Джей Си Ван объясняет такую рентабельность двумя десятилетиями инженерных разработок, позволивших создавать узкоспециализированные механизмы. Результат налицо: по оценкам Forbes, капитал Линя Цзун-чи достиг $20,3 млрд, позволив ему обойти основателя Foxconn Терри Гоу, чье состояние также выросло благодаря ИИ-буму.
Новые архитектуры — новые возможности
Впереди у King Slide открываются еще более заманчивые перспективы. Облачные гиганты активно переходят на собственные ИИ-ускорители, повышают плотность оборудования и внедряют жидкостное охлаждение. Это требует полной переработки конструкций серверов и стоек. Каждый новый ускоритель отличается по габаритам и тепловыделению, а значит, требует уникальной стойки и, соответственно, уникальных направляющих.
Тренд очевиден: Google уже получила опцион на покупку до 58,97 млн акций Marvell Technology в рамках расширенного соглашения по ИИ-процессорам, а Alibaba планирует привлечь $10,2 млрд на развитие своей ИИ-инфраструктуры. Плотность дата-центров растет: заявленная мощность газовых электростанций для их прямого энергоснабжения в США увеличилась с 97 ГВт до более чем 189 ГВт к середине 2026 года.
Однако конкуренция усиливается. По оценке Daiwa Securities, доля King Slide в поставках комплектов для систем Nvidia может снизиться примерно до 75% в следующем году, так как производитель чипов расширяет пул поставщиков. Крупные операторы ЦОД, получив альтернативы, смогут активнее торговаться за цены. Тем не менее, фундаментальная зависимость бизнеса от инвестиций в ИИ-инфраструктуру остается прямой и неоспоримой.
Мой взгляд: история King Slide — это ярчайший пример того, как «вторичные» игроки ИИ-цепочки могут получать маржу, недоступную даже лидерам полупроводниковой отрасли. Это сигнал инвесторам присмотреться к менее очевидным, но критически важным компонентам ИИ-экосистемы.