История мирового рынка искусственного интеллекта продолжает преподносить сюрпризы, и один из самых ярких примеров — взлет тайваньской King Slide Works. Основатель компании, 85-летний Линь Цзун-чи, неожиданно для многих возглавил рейтинг богатейших людей острова. Причина банальна и гениальна одновременно: его фирма, начинавшая с производства мебельной фурнитуры, захватила львиную долю рынка критически важных компонентов для серверов, питающих современные нейросети.
С начала года акции King Slide подскочили почти на 280%. Секрет успеха — в рельсовых механизмах для серверных стоек. Это не просто металлические направляющие, а высокоточные инженерные изделия, способные удерживать оборудование весом в сотни килограммов и обеспечивать его выдвижение для обслуживания без нарушения хрупкой системы охлаждения. По моим оценкам, основанным на отраслевых данных, компания контролирует порядка 80% мирового рынка направляющих для высокопроизводительных серверов.
Маржинальность выше, чем у Nvidia
Финансовые показатели King Slide выглядят сенсационно. В последнем квартале валовая маржа достигла 87%, тогда как несколько лет назад едва превышала 50%. Для сравнения: у Nvidia этот показатель составляет около 75%, а у TSMC — 68%. Такая рентабельность объясняется простой рыночной логикой: когда одна серверная стойка для ИИ стоит миллионы долларов, клиент готов платить за надежность направляющих, а не экономить на них. Как справедливо отмечают аналитики, качество здесь важнее цены.
В результате капитал Линя, по данным Forbes, оценивается примерно в $20,3 млрд, что позволило ему обойти основателя Foxconn Терри Гоу. Примечательно, что и состояние последнего также выросло благодаря ИИ-инфраструктуре, но этого оказалось недостаточно.
Новые архитектуры — новые возможности
Я вижу несколько фундаментальных факторов, которые будут поддерживать спрос на продукцию King Slide в ближайшие годы. Во-первых, гиперскейлеры активно переходят на собственные ИИ-ускорители. Google уже получила опцион на покупку акций Marvell Technology в рамках расширенного соглашения по разработке процессоров, а Alibaba привлекает $10,2 млрд на развитие своего ИИ-стека. Каждый такой чип уникален по габаритам и тепловыделению, что требует индивидуальной конструкции стойки и, соответственно, новых направляющих.
Во-вторых, растет плотность дата-центров. Заявленная мощность газовых электростанций, строящихся в США для прямого энергоснабжения ЦОД, увеличилась с 97 ГВт до более чем 189 ГВт всего за полгода. Nvidia, в свою очередь, масштабирует платформу Vera Rubin до гигаваттных мощностей. Все это требует переработки серверных конструкций, включая механические компоненты.
Однако конкуренция усиливается. По оценкам Daiwa Securities, доля King Slide в поставках комплектов для систем Nvidia может снизиться до 75% в следующем году, так как производитель чипов диверсифицирует поставщиков. Это позволит операторам дата-центров торговаться за цены. Тем не менее, компания расширяет производство в Хьюстоне и рассчитывает сохранить прямую зависимость от инвестиций в ИИ.
Мой вывод: история King Slide — классический пример того, как «вторая линия» поставщиков выигрывает от технологической революции. Пока все следят за чипами, те, кто обеспечивает физическую инфраструктуру для них, зарабатывают состояния. И этот тренд, судя по всему, далек от завершения.