Япония делает амбициозный шаг к модернизации своих финансовых рынков: власти страны приступили к разработке системы расчетов в реальном времени для операций с акциями и государственными облигациями на базе блокчейна. Согласно моему анализу, это один из самых значимых проектов по внедрению распределенных реестров в традиционную финансовую инфраструктуру среди развитых экономик.
Ключевые контуры инициативы
Проект объединит усилия Агентства финансовых услуг (FSA), Министерства финансов, Банка Японии и представителей частного финансового сектора. Уже этим летом планируется сформировать рабочую группу, которая займется определением архитектуры блокчейн-системы, распределением ответственности между участниками и разработкой дорожной карты. Ожидается, что детальный план будет готов к началу 2027 года, а полноценный запуск инфраструктуры возможен в начале 2030-х.
Сегодня расчеты по акциям в Японии занимают два дня (T+2), а по государственным облигациям — один день (T+1). Внедрение блокчейна позволит практически полностью устранить эту задержку: продавцы смогут получать средства и реинвестировать их практически мгновенно после заключения сделки. Это кардинально повысит ликвидность и эффективность рынка.
Эксперименты уже идут
Это не первый контакт японского регулятора с технологией. В феврале FSA анонсировала поддержку пилотного проекта, в рамках которого права на государственные и корпоративные облигации, инвестиционные фонды и акции будут токенизироваться в блокчейне, а расчеты — проводиться в стейблкоинах. Параллельно Банк Японии тестирует использование токенизированных резервов центробанка для расчетов, рассматривая в том числе сценарии с ценными бумагами.
Новая инициатива может стать логичным продолжением этих экспериментов, выведя их на уровень национальной инфраструктуры. В перспективе японские власти рассматривают возможность использования системы и для международных переводов.
Гонка за лидерство
Особый интерес вызывает мотивация японских властей. США и Европа уже лидируют в токенизации реальных активов (RWA), и существует реальный риск, что зарубежные инвесторы и фонды начнут отказываться от японских рынков, если технологическая база страны будет отставать. Совокупный объем RWA-сегмента (исключая стейблкоины) уже достиг $38,3 млрд, из которых $15,6 млрд приходится на американские гособлигации. Япония явно не хочет оставаться в стороне от этого тренда.
Мой экспертный комментарий: этот шаг Токио — сигнал о том, что токенизация перестает быть нишевым экспериментом и становится вопросом национальной конкурентоспособности. Если Японии удастся реализовать задуманное, это создаст мощный прецедент для других азиатских экономик и ускорит глобальный переход к расчетам на блокчейне.