Московская биржа (MOEX) представила финансовые результаты за второй квартал 2026 года, и картина получилась неоднозначной. Чистая прибыль площадки выросла лишь на 5% год к году, до 15,8 млрд рублей, при этом относительно первого квартала зафиксировано снижение на 8%. Ключевым драйвером, как и ожидалось, стал денежный рынок, доходы от которого подскочили на 27,3% в годовом выражении.
Активность на денежном рынке достигла рекордных объемов: торговый оборот превысил 450 трлн рублей. Инвесторы, включая розничных, активно ищут альтернативы депозитам, доходность которых снижается вслед за ключевой ставкой. Это привело к значительному притоку средств в биржевые ПИФы денежного рынка, что напрямую отразилось на комиссионных доходах MOEX.
Структурный сдвиг: облигации против акций
Обращает на себя внимание изменение структуры комиссионных доходов. Доходы от торговли облигациями (2,3 млрд рублей) впервые превысили поступления от акций (2 млрд рублей). Это сигнал, который рынок не может игнорировать. Долговой сегмент менее маржинален: при сопоставимых оборотах он приносит бирже меньше, чем торги долевыми инструментами. Сравнение показательно: в первом квартале 2025 года при объеме торгов акциями в 12,3 трлн рублей комиссии достигали 3,7 млрд, тогда как во втором квартале 2026-го при обороте облигаций в 11,9 трлн рублей комиссионный доход составил лишь 2,3 млрд.
Фондовый рынок переживает не лучшие времена из-за слабой конъюнктуры, и биржа компенсирует это за счет срочного рынка. Доходы здесь снизились на 13% к первому кварталу, но остаются высокими — 4,1 млрд рублей, что на 52% выше прошлогоднего показателя. MOEX активно расширяет линейку продуктов: за квартал запущено 27 новых фьючерсных контрактов, включая инструменты на цифровые валюты и драгоценные металлы.
Мой взгляд: Текущая динамика MOEX — это классический пример адаптации бизнес-модели к макроэкономическим реалиям. Денежный рынок становится не просто «тихой гаванью», а основным генератором прибыли. Однако ставка на низкомаржинальные инструменты — это палка о двух концах: для устойчивого роста бирже необходимо оживление на рынке акций, иначе темпы роста прибыли будут оставаться скромными, несмотря на рекордные обороты.