Рынок драгоценных металлов демонстрирует впечатляющую устойчивость. Золото не только удержало психологически важный уровень в $4600 за унцию, но и сумело отыграть часть недавнего снижения, прибавив 0,7%. Этот отскок происходит на фоне повышенного внимания инвесторов к предстоящему выступлению главы Федеральной резервной системы на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле.
Вчерашняя динамика прервала впечатляющую пятидневную серию роста. Свежие данные по инфляции оказались выше целевого ориентира ФРС, что мгновенно отразилось на рынке: вероятность ужесточения монетарной политики возросла, оказав поддержку доллару и доходности казначейских облигаций. Тем не менее, золото демонстрирует характерную для защитных активов волатильность, оставаясь вблизи исторических максимумов.
Фундаментальный спрос: девальвационные настроения возвращаются
Несмотря на краткосрочную коррекцию, общая картина для золота остается крайне позитивной. С начала месяца металл подорожал примерно на 14%. Ключевым драйвером этого ралли стало неожиданное вмешательство Министерства финансов США в рынок облигаций на прошлой неделе. Этот шаг вновь активизировал «девальвационный» сценарий: инвесторы активно скупают твердые активы, страхуясь от растущего бюджетного дефицита и потенциального ослабления доллара.
Именно этот сценарий обеспечил золоту рекордный рост в 2025 году. Металл дорожает быстрейшими темпами с 1999 года, уверенно закрепившись выше 200-дневной скользящей средней. Для многих трейдеров это технический сигнал разворота тренда, подтверждающий силу бычьего импульса. Заметен и приток институционального капитала: запасы биржевых ETF, привязанных к золоту, за неделю выросли более чем на 28 тонн — максимальный показатель с января.
Джексон-Хоул: дебют Уорша под прицелом рынка
Симпозиум в Джексон-Хоуле — это не просто ежегодная встреча глав центральных банков, а площадка, где традиционно озвучиваются судьбоносные решения. Достаточно вспомнить, что именно здесь в 2022 году ФРС анонсировала переход к жесткому курсу. В пятницу с первой большой речью на этом посту выступит председатель Кевин Уорш, и рынок ждет от него четких сигналов.
Уорш находится под перекрестным огнем критики за свою закрытость и консервативный подход. Его риторика может оказаться «ястребиной», что приведет к росту реальных доходностей и укреплению доллара, создав давление на золото. Однако «голубиный» сигнал, напротив, станет катализатором для нового витка ралли, способного вытолкнуть металл на свежие локальные максимумы.
Мой взгляд: Рынок явно находится в состоянии неопределенности, и золото застряло в узком диапазоне в ожидании триггера. Учитывая макроэкономический фон с растущим дефицитом и активной покупкой активов центральными банками, любой намек на смягчение риторики ФРС может спровоцировать резкий всплеск волатильности. Пробой уровня $4600 вверх откроет прямую дорогу к новым историческим максимумам, и в этом сценарии я вижу больше шансов, чем в глубокой коррекции.