В среду желтый металл прервал впечатляющую пятидневную серию роста, но сумел удержать ключевую психологическую отметку в $4600 за унцию. Коррекция составила символические 0,7%, что говорит о крайне высокой устойчивости бычьего тренда. Основное внимание инвесторов сейчас приковано к предстоящему симпозиуму в Джексон-Хоуле, где глава Федеральной резервной системы (ФРС) может дать важнейшие подсказки относительно будущего монетарной политики.
Свежие данные по инфляции, оказавшиеся выше целевого уровня ФРС, вновь активизировали разговоры о возможном ужесточении курса. Это, в свою очередь, оказало поддержку доллару США и доходности казначейских облигаций, что традиционно оказывает давление на драгоценные металлы. Тем не менее, золото демонстрирует поразительную устойчивость, игнорируя классическую негативную корреляцию.
Дефицит бюджета и девальвация доллара: главные драйверы ралли
Фундаментальная картина для золота остается крайне благоприятной. С начала месяца металл подорожал примерно на 14%, и это не просто технический отскок, а следствие глубинных макроэкономических процессов. Неожиданное вмешательство Министерства финансов США в рынок облигаций на прошлой неделе лишь подлило масла в огонь, усилив опасения относительно фискальной дисциплины.
Инвесторы все активнее возвращаются к «девальвационному» сценарию, стремясь защитить капитал от растущего бюджетного дефицита и ослабления американской валюты. Именно этот фактор стал катализатором рекордного роста золота в 2025 году, когда металл показывал лучшую динамику с 1999 года. Технически цена уверенно закрепилась выше 200-дневной скользящей средней, что многие трейдеры расценивают как однозначный сигнал разворота долгосрочного тренда.
Подтверждение приходит и со стороны институциональных инвесторов. Запасы биржевых фондов (ETF), привязанных к золоту, за неделю выросли более чем на 28 тонн, что стало максимальным показателем с января. Этот приток средств, сменивший двухмесячный отток, начавшийся еще летом, указывает на возвращение крупного капитала в защитные активы.
Дебют Уорша: ястреб или голубь?
Симпозиум в Джексон-Хоуле — это ежегодная площадка, где руководители центральных банков часто делают судьбоносные заявления. Именно здесь в 2022 году ФРС анонсировала переход к жесткому курсу. Теперь все взгляды прикованы к председателю Кевину Уоршу, которому предстоит дебютное большое выступление на этом посту в пятницу.
Уорш находится под огнем критики за якобы излишнюю закрытость своих экономических взглядов, и сейчас у него есть идеальная возможность расставить все точки над i. Рынок закладывает два основных сценария. Если риторика будет «ястребиной», мы увидим рост реальных доходностей и укрепление доллара, что окажет краткосрочное давление на золото. Однако «голубиный» сигнал, напротив, станет триггером для нового витка ралли и обновления локальных максимумов.
Мой взгляд: Учитывая колоссальный приток средств в ETF и устойчивость выше $4600, рынок уже закладывает в цену наиболее оптимистичный сценарий. Любой намек на паузу в ужесточении политики может спровоцировать резкий всплеск волатильности, и в этом случае золото имеет все шансы на штурм новых исторических вершин. Однако не стоит сбрасывать со счетов и «ястребиный» сюрприз, который способен быстро охладить пыл покупателей.