В среду рынок драгоценных металлов продемонстрировал коррекцию, прервав серию из пяти дней непрерывного роста. Тем не менее, золото сумело удержаться выше психологически важной отметки в $4600 за унцию, прибавив 0,7% в ходе торгов. Инвесторы переключили внимание на предстоящий симпозиум в Джексон-Хоуле, ожидая от главы Федеральной резервной системы (ФРС) Кевина Уорша ясности относительно будущего монетарной политики.
Свежие данные по инфляции оказались выше целевого уровня ФРС, что усилило ожидания ужесточения политики. Это, в свою очередь, оказало поддержку доллару США и доходности казначейских облигаций, создав умеренное давление на котировки золота. Однако текущая коррекция выглядит скорее технической передышкой, чем разворотом восходящего тренда.
Ралли золота: защита от девальвации доллара
Несмотря на краткосрочное снижение, с начала месяца золото подорожало примерно на 14%. Ключевым драйвером этого движения стали опасения инвесторов относительно растущего бюджетного дефицита и потенциального ослабления доллара. Неожиданное вмешательство Министерства финансов США в рынок облигаций на прошлой неделе лишь подлило масла в огонь, укрепив «девальвационный» сценарий.
Этот же сценарий стал катализатором рекордного роста золота в 2025 году, который является самым стремительным с 1999 года. Металл уверенно закрепился выше 200-дневной скользящей средней, что многие трейдеры расценивают как медвежий сигнал смены тренда. Приток средств в золотые ETF также возобновился: за неделю запасы выросли более чем на 28 тонн — максимальный показатель с января, сменив двухмесячный отток.
Джексон-Хоул: дебют Уорша под прицелом рынка
Симпозиум в Джексон-Хоуле — это ежегодная площадка, где руководители центральных банков часто делают важные заявления. В 2022 году именно здесь ФРС объявила о переходе к жесткому курсу. В этот раз рынок ждет дебютной большой речи Кевина Уорша на посту председателя, запланированной на пятницу. Ему предстоит ответить на критику о закрытости взглядов на экономику.
Риторика Уорша станет ключевым триггером для рынков. Если он возьмет «ястребиный» курс, реальные доходности и доллар вырастут, что окажет давление на золото. Напротив, «голубиный» сигнал поддержит текущее ралли, и тогда драгметалл может обновить локальные максимумы.
Мой взгляд: Текущая консолидация золота выше $4600 — это признак силы, а не слабости. Рынок явно готовится к любому сценарию, но фундаментальные факторы, такие как фискальные риски и структурная слабость доллара, остаются в силе. Даже если Уорш займет жесткую позицию, это будет лишь временной коррекцией в долгосрочном бычьем тренде.