Крупный шаг на пути к публичному размещению: Anthropic, один из лидеров в сфере разработки искусственного интеллекта, рассматривает возможность предоставить своим ранним инвесторам и сотрудникам право продать акции в рамках предстоящего IPO. Такой шаг заметно выделяет компанию на фоне традиционных схем, используемых гигантами вроде SpaceX, и сигнализирует о стремлении Anthropic к большей гибкости и ликвидности для своих ключевых стейкхолдеров.
Ожидается, что проспект эмиссии будет опубликован сразу после Дня труда, который в этом году выпадает на 7 сентября. В этом документе компания раскроет финансовые показатели и перечень рисков, что станет ключевым моментом для оценки её реальной стоимости рынком.
Отход от сценария SpaceX: два типа акций
Классические крупные размещения обычно включают два типа акций: новые, которые приносят компании дополнительный капитал, и продажу существующих, что позволяет ранним инвесторам зафиксировать прибыль. SpaceX, например, в своём июньском релизе разместил 555 555 555 новых бумаг по $135 за штуку, а позже андеррайтеры добавили ещё 83 333 333 акции. В итоге на рынок вышло 638,9 млн бумаг, а оценка компании достигла примерно $86 млрд, что стало рекордным размещением в истории. Вся выручка поступила на счета самой компании, и после старта торгов у Илона Маска осталось около 82,4% голосов.
Anthropic явно перенимает часть этой схемы, но с важным отличием. Компания вводит акции с усиленным голосом для основателей, как это делал Маск, однако вторая половина сценария меняется: ранние инвесторы получат возможность продать свои доли. Это означает, что покупателям придётся сразу приобретать больше бумаг, а инсайдеры смогут выйти из части капитала по цене размещения.
Лок-ап и риски: игра на опережение
Традиционный лок-ап запрещает инсайдерам продавать акции после размещения, что ограничивает предложение на рынке в первые месяцы. На примере SpaceX видно, как это работает: 6 августа к продаже открылись 911,5 млн акций инсайдеров, что вдвое превысило июньский объём. Несмотря на это, цена бумаг выросла на 6,1% в тот день, что говорит о сильном спросе.
Anthropic, судя по всему, идёт менее рискованным путём. Стоимость и покупатели фиксируются заранее, а после окончания лок-апа таких гарантий уже не будет. В компании рассматривают возможность заморозки на более длительный срок, чем обычно. Инсайдеры получат часть денег раньше, но следующего шанса продать придётся ждать дольше. Среди тех, кто стоит в очереди на сделку, — крупные игроки. В мае Anthropic привлекла $65 млрд при оценке $965 млрд, и раунд возглавили Altimeter, Dragoneer, Greenoaks и Sequoia. Также в сделку вошли государственные деньги: суверенный фонд Сингапура GIC стал со-ведущим вместе с Capital Group и Coatue. Вероятно, именно эти инвесторы и будут выходить из капитала.
Продавать они будут заметно дороже. В мае компания последний раз раскрывала выручку — её годовой объём превышал $47 млрд, и с тех пор цифры не обновлялись. Часть вопросов должен снять проспект эмиссии, где официально назовут риски, включая угрозы ИИ для общества. Долю Anthropic уже оценивают и на крипторынке: ставки на неё торгуются на pre-IPO платформах в сети Solana, где PreStocks удерживает 78% оборота по бумагам OpenAI и Anthropic.
Мой взгляд: Решение позволить инсайдерам продать акции — это двойной сигнал. С одной стороны, оно показывает уверенность компании в своей оценке, с другой — создаёт давление на цену после размещения. Однако при таком интересе со стороны крупных фондов и устойчивом росте выручки, это может стать одним из самых ожидаемых IPO года, способным перекроить расклад сил в AI-секторе.