Узбекистан уверенно входит в число наиболее амбициозных игроков Центральной Азии в сфере цифровых финансов. На площадке Silk Road Finance and Technology Forum представители Центрального банка и Национального агентства перспективных проектов (НАПП) обнародовали детали сразу трех параллельных инициатив: изучение оптовой CBDC, тестирование стейблкоинов и подготовка условий для токенизации реальных активов. Это сигнал о том, что страна намерена строить комплексную цифровую инфраструктуру, а не ограничиваться точечными экспериментами.
ЦБ изучает оптовую цифровую валюту
Заместитель председателя Центробанка Нодирбек Ачилов подтвердил, что регулятор рассматривает вариант оптовой CBDC на базе сума. В отличие от розничных цифровых валют, оптовая модель ориентирована на расчеты между финансовыми институтами, что снижает риски для стабильности и позволяет сохранить контроль над денежной массой. Ачилов отметил, что на формирование доверия населения к финансовой системе ушли годы, и оптовая CBDC видится регулятору наименее разрушительным способом внедрения технологии.
Совместно с Global Financial Technology Network уже подготовлена «белая книга», которая будет опубликована. В ней, вероятно, будет представлен анализ международного опыта, включая как успехи, так и провалы других юрисдикций. Это важный шаг: Узбекистан явно учится на чужих ошибках, а не пытается изобрести велосипед.
Стейблкоины: от «песочницы» к пилотам
Параллельно ЦБ и НАПП запускают пилотные проекты по использованию стейблкоинов в качестве платежного средства. Первый заместитель директора НАПП Вячеслав Пак подчеркнул, что тестирование идет в регуляторной «песочнице», где формируются правила и операционная база. На начальном этапе розничные операции будут проходить только через лицензированные учреждения, а сам ЦБ сосредоточится на построении системы и взаимодействии с банками.
По итогам пилотов регуляторы оценят реакцию рынка и поведение участников. Если эксперимент окажется успешным, проект может быть расширен, а регулирование скорректировано. Это прагматичный подход: вместо запретов — управляемое тестирование.
Токенизация: сначала инфраструктура, потом инструменты
Что касается токенизации активов, Ачилов обозначил четкую последовательность: прежде чем внедрять новые технологии, необходимо создать инфраструктуру хранения и учета цифровых активов, обеспечить юридическую определенность операций и сформировать понятные правила для институциональных инвесторов. Речь идет о кастодиальных услугах, депозитарном учете, клиринге и расчетах.
Регулятор подчеркивает, что одной лишь нормативной базы недостаточно — участники рынка должны доверять токенизированным инструментам и рассматривать их как способ привлечения капитала. Для этого ЦБ намерен использовать «песочницы» и другие технологические инструменты, а также развивать сотрудничество на региональном уровне.
Мой взгляд: Узбекистан демонстрирует редкую для региона дисциплину в подходе к цифровым финансам. Вместо гонки за хайпом регуляторы строят фундамент: изучают международный опыт, тестируют стейблкоины в контролируемой среде и откладывают токенизацию до создания надежной инфраструктуры. Если такая стратегия сохранится, страна может стать одним из самых привлекательных рынков для институциональных инвесторов в Центральной Азии. Однако ключевым станет не количество пилотов, а способность превратить их в работающие, масштабируемые продукты.