Четвертый квартал 2026 финансового года (завершился 30 июня) стал знаковым для IREN: поступления от облачных ИИ-сервисов впервые превысили доход от добычи биткоина. Компания зафиксировала $70,5 млн от ИИ-направления против $66,7 млн от майнинга. Это не просто смена цифр в отчете, а индикатор глубокой трансформации бизнеса, которая уже начала сказываться на финансовых показателях.
Переход к AI Cloud обошелся недешево: чистый убыток за квартал составил $684 млн, из которых $450,4 млн — неденежное обесценение активов, преимущественно из-за вывода из эксплуатации майнингового оборудования. Общая квартальная выручка снизилась на 5% до $137,2 млн, но структура изменилась радикально: ИИ-сегмент удвоился с $33,6 млн, тогда как майнинг просел на 40% — с $111,2 млн до $66,7 млн.
Скорректированная EBITDA упала на 68% — с $59,5 млн до $19,2 млн. В компании это связывают с ростом расходов на персонал и инвестициями в платформу перед ожидаемым масштабированием AI Cloud. Рынок отреагировал предсказуемо: акции ушли вниз на премаркете.
Сектор в целом: TeraWulf, Cipher и Riot
TeraWulf во втором квартале получила $44,8 млн выручки, причем $31,9 млн (71%) пришлось на аренду мощностей для высокопроизводительных вычислений (HPC). Майнинг принес лишь $12,8 млн против $47,6 млн годом ранее. Кампус Lake Mariner на конец июня располагал 81 МВт критической IT-мощности, а после ввода нового корпуса 6 июля показатель вырос до 102 МВт. Однако HPC пока не вывел компанию в плюс: скорректированная EBITDA ушла в минус на $18,3 млн, а чистый убыток достиг $939,9 млн, в основном из-за неденежного изменения справедливой стоимости варрантов на $755,7 млн.
Cipher Digital пока отстает: новая инфраструктура не приносила выручки во втором квартале, весь доход в $24,8 млн обеспечил майнинг. Скорректированная EBITDA — минус $30 млн, чистый убыток — $267,5 млн. Первые мощности дата-центра Black Pearl начали передавать заказчику только в августе, с этого же момента стартовали арендные платежи.
Riot Platforms уже отражает дата-центровую выручку, но она пока скромна: $23,2 млн из общих $174,2 млн. Майнинг принес $113,7 млн, инжиниринг — $37,3 млн. При этом лишь $4,9 млн составили непосредственно арендные платежи, остальные $18,3 млн — услуги по подготовке инфраструктуры.
Эти отчеты подтверждают устойчивый тренд: публичные майнеры массово разворачиваются в сторону ИИ-инфраструктуры, привлеченные спросом на энергоемкие площадки. Но пока этот переход несет значительные издержки, и прибыльность — вопрос ближайших кварталов.
Мой взгляд: рынок уже закладывает в котировки этих компаний не столько текущие убытки, сколько потенциал будущих ИИ-контрактов. Однако инвесторам стоит внимательно следить за темпами ввода мощностей и реальной монетизацией — иначе разрыв между ожиданиями и фактическими цифрами может стать болезненным.