В то время как акции Strategy (MSTR) взлетели до $137,4 на волне уверенного восстановления биткоина, затяжной конфликт между двумя гигантами финансовой мысли — Питером Шиффом и Майклом Сэйлором — вышел на новый виток. Шифф, известный своей непримиримой позицией по отношению к первой криптовалюте, вновь заговорил о неминуемой катастрофе для компании, однако рынок, кажется, пока игнорирует его предостережения.
Медвежий прогноз Шиффа: механика «спирали смерти»
На протяжении нескольких месяцев Шифф последовательно атакует бизнес-модель Strategy, утверждая, что дивидендные обязательства по привилегированным акциям делают компанию крайне уязвимой при коррекции BTC. В этот раз он пошел дальше, объяснив недавний рост MSTR не верой инвесторов в фундаментальные показатели, а исключительно техническим фактором — принудительным закрытием коротких позиций. По его логике, трейдеры, ставившие на падение, были вынуждены выкупать акции обратно, что и спровоцировало ралли, а не органический приток капитала.
Шифф также напомнил о давней проблеме: часть дивидендов Strategy финансируется за счет эмиссии новых акций, что размывает долю существующих акционеров. В случае падения биткоина эта схема, по его мнению, превращается в порочный круг — «спираль смерти», когда падение цены актива вынуждает компанию выпускать еще больше бумаг, усугубляя ситуацию.
Сэйлор отвечает: ирония и уверенность
Майкл Сэйлор, исполнительный председатель Strategy, не стал вступать в затяжную полемику, а ответил коротким, но выразительным жестом — сгенерированным с помощью ИИ видео, где он скачет верхом на быке где-то в Испании. Этот образ, опубликованный в соцсети X, — прямая насмешка над медвежьими настроениями и демонстрация непоколебимой веры в рост биткоина. Ранее эксперты уже связывали недавний скачок MSTR со снижением панических настроений и уходом разговоров о вынужденной продаже BTC для покрытия обязательств.
Анализ рынка: кто прав?
Полярность оценок подчеркивает фундаментальную неопределенность вокруг модели Strategy. С одной стороны, рост биткоина выше $80 000 вновь делает стратегию накопления первой криптовалюты крайне прибыльной. С другой — предупреждения Шиффа о хрупкости баланса не лишены оснований, особенно если учесть долгосрочные дивидендные обязательства.
Мой взгляд: Рынок сейчас находится в фазе, когда позитивные новости о BTC затмевают структурные риски. Однако инвесторам стоит помнить: пока цена биткоина растет, модель Strategy работает безупречно, но любой серьезный разворот тренда мгновенно активирует механизмы, о которых предупреждает Шифф. Вопрос не в том, сработает ли «спираль смерти», а в том, хватит ли у бычьего рынка сил, чтобы она никогда не начала раскручиваться.