28 августа участники ончейн-управления Solana приняли знаковое решение: предложение SGP-0002 одобрено, а это значит, что годовой темп дезинфляции удваивается — с 15% до 30%. Голоса распределились следующим образом: 176,29 млн SOL — за, 66,19 млн — против, 20,63 млн — воздержались.
В основе этой инициативы лежит технический документ SIMD-0550, подготовленный инфраструктурной компанией Helius. Целевой уровень инфляции в 1,5% остается неизменным, однако временной горизонт его достижения сжимается с 5,7 до 2,8 года. Авторы подсчитали, что это сократит эмиссию примерно на 18,9 млн SOL за шесть лет относительно текущего графика. Важно подчеркнуть: комиссии, MEV-доходы и механизм распределения наград за блоки остаются без изменений.
Влияние на доходность стейкинга
Ускоренное сокращение эмиссии напрямую ударит по доходам стейкеров. Согласно расчетам, номинальная доходность может просесть с текущих 5,84% до 4,34% уже в первый год, а затем снизиться до 3% и 2,25% на второй и третий годы соответственно.
Экономика валидаторов также претерпит изменения. Из 738 операторов, по оценкам Helius, двое могут перейти из категории прибыльных или безубыточных в убыточные в течение первого года, 13 — во второй, 30 — в третий. Однако эти цифры не статичны и зависят от объемов стейкинга, комиссий и других сетевых параметров.
Важно понимать: одобрение SGP-0002 — это лишь первый шаг. Для фактического изменения параметров эмиссии необходима интеграция SIMD-0550 в клиентское ПО и последующее обновление основной сети.
Раскол среди крупных игроков
Голосование выявило серьезные разногласия среди ключевых участников экосистемы. Figment выступила против, задействовав около 17,1 млн SOL, тогда как Helius и Jupiter поддержали инициативу. Примечательна метаморфоза позиции Kraken: изначально биржа направляла голоса против, но в финале более 90% из ее 8,9 млн SOL оказались в поддержку. Арджун Сети, гендиректор Kraken, объяснил это принципом нейтральности кастодианов, заявив: «Кастодианы должны быть проводниками, а не голосами».
Galaxy также скорректировала тактику в последние часы, переведя часть голосов из воздержавшихся в поддержку. Глава Helius Мерт Мумтаз провел активную кампанию, связавшись примерно с 500 валидаторами и другими участниками в финальные часы голосования.
Другие решения и отклоненные инициативы
Параллельно участники одобрили SGP-0001 — «Конституцию Solana», закрепляющую правила ончейн-управления. За нее отдали 193,65 млн SOL (около 86%). Однако предложение SGP-0003 о реструктуризации комиссий не прошло: 142,84 млн — за, 50,15 млн — против, 72,03 млн воздержались. Механизм, предполагавший разделение сборов на базовую часть и сжигаемую переменную составляющую, мог бы увеличить ежедневное сжигание SOL с 650 до 7500-9000 монет.
Мой анализ: решение по SGP-0002 — это смелый, но рискованный шаг. С одной стороны, ускоренная дезинфляция повышает долгосрочную привлекательность SOL как актива. С другой — давление на доходность стейкинга может спровоцировать отток капитала и дестабилизировать сеть в краткосрочной перспективе. Рынок будет внимательно следить за реакцией валидаторов и динамикой стейкинга в ближайшие кварталы.