Активные операции американского казначейства с гособлигациями, а также скоординированная с Банком Японии интервенция в йене вскрыли фундаментальную хрупкость долговой конструкции США. Эти действия не только не стабилизировали рынок, но и ускорили отток ликвидности из долларовых активов. На этом фоне доллар демонстрирует устойчивую слабость, а золото и криптовалюты уверенно забирают значительную часть освободившихся капиталов.
Опрошенные мной эксперты расходятся в оценках потенциала роста, но едины в главном: фундаментальные факторы — девальвация доллара и беспрецедентный спрос со стороны мировых центробанков — продолжают подталкивать драгоценный металл вверх. Диапазон целей на осень впечатляет: от $4770 до $5000 за тройскую унцию.
Сценарий Дмитрия Александрова: развилка между $2400 и $12 000
Руководитель управления аналитических исследований АВИ Кэпитал Дмитрий Александров отмечает, что попытки казначейства выкупить длинные облигации и развернуть рост доходностей пока не принесли ощутимого успеха. Вместе с интервенцией в йене, которая предотвращает распродажу американских бумаг из резерва японского центробанка, это лишь подсветило шаткость долговой конструкции США, особенно с учетом устойчивого бюджетного дефицита.
Как следствие, доллар ослаб, а золото и криптовалюты серьезно выросли. Именно в эти активы и направилась значительная часть ликвидности — прежде всего в золото, но не только.
Потенциальное понижение кредитного рейтинга Германии, о котором предупредило агентство S&P, способно привлечь часть ликвидности из немецких долговых бумаг в американские. Однако в целом, по оценке эксперта, это негативно скажется на восприятии сегмента госдолга крупными глобальными инвесторами и также поддержит золото.
Далее аналитик видит развилку. Первый сценарий — возврат к норме и долгосрочное снижение золота к $2300–2400. Второй — повторение конца 1970-х и поход на $10 000–12 000 в течение пары лет. Индикатором станет динамика бюджетных дефицитов в мире, денежной массы в основных валютных зонах и инфляция. Пока Александров ждет попытки теста $4900–5000 до конца осени.
Михаил Зельцер: перекупленность требует коррекции
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер напоминает, что в августе золото сломало многомесячный нисходящий тренд. С минимумов месяца металл прибавлял почти 20% — до $4700.
После такого ралли актив стал перекупленным, и теперь требуется коррекция. При этом в начале осени возможны новые вершины с ориентиром к $4770.
Фактором силы Зельцер называет слабость глобального доллара. Ее вызвала начавшаяся скупка Минфином США сильно подешевевших облигаций. Курсы золота и доллара движутся в противоположных направлениях, поэтому ослабление американской валюты работает на металл.
Николай Дудченко: спрос центробанков толкает цену вверх
Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко связывает возобновившийся рост золота с ослаблением доллара. Спрос со стороны центральных банков остается высоким, добавляет он.
По словам эксперта, есть мнение, что Китай покупает металл в значительно больших объемах, чем отражает официальная статистика. В «Финаме» в целом оптимистично оценивают этот актив и полагают, что цена может продолжить подъем.
Дудченко допускает, что в сентябре оптимисты попробуют достичь отметки $4800–4900 за тройскую унцию. Многое здесь определят действия ФРС. Если американский регулятор не пойдет по пути монетарного ужесточения, это поддержит цены на драгоценные металлы и подтолкнет их выше.
Мой взгляд: Текущая динамика золота — это не просто очередной циклический отскок, а сигнал о глубоком структурном сдвиге в глобальной финансовой системе. Слабость доллара, подогреваемая действиями казначейства и центральных банков, создает идеальную среду для роста защитных активов. Однако не стоит забывать о риске коррекции после столь стремительного ралли — волатильность в ближайшие недели может быть экстремальной, и вход в лонг без учета перекупленности чреват убытками. Инвесторам стоит рассматривать текущие уровни как возможность для диверсификации, а не для погони за краткосрочной прибылью.