Первая половина августа выдалась для рубля крайне нервной: национальная валюта ощутимо просела, и теперь аналитики разошлись в оценках сентября. Диапазон прогнозов широк — от умеренного укрепления до 82–86 рублей за доллар до рисков обвала к 93,5 рубля. Разбираю ключевые сценарии и факторы, которые будут определять динамику.
Финам: шансы на отскок вверх
Александр Потавин из ФГ «Финам» напоминает, что к 17 августа доллар подскочил до 85,4 рубля — максимума с конца марта, а евро коснулся 99,2 рубля, обновив пятимесячный пик. Давление на рубль оказали операции Минфина в рамках бюджетного правила, геополитическая напряженность и санкционные риски, а также сокращение притока экспортной выручки на внутренний рынок на фоне роста объемов импорта.
Однако Потавин допускает коррекционное укрепление рубля в сентябре. Поддержку могут оказать высокие цены на нефть (Brent стабильно выше $90 за баррель), реальные процентные ставки по рублю и сезонные факторы. Ключевая проблема, по его мнению, — разрыв между заработанной экспортерами выручкой и её реальным поступлением на рынок: продажи валюты минимальны, а Минфин забирает её с рынка, создавая дефицит предложения.
Прогноз «Финама» на сентябрь: доллар — 82–86 руб., евро — 94–99 руб., юань — 12,1–12,8 руб. К концу года ожидается доллар около 87 руб. и евро в районе 101 руб.
БКС: восходящий тренд сохраняется
Михаил Зельцер из «БКС Мир инвестиций» считает, что пара доллар/рубль остается в летнем восходящем тренде. Недавний технический откат под 83 рубля после обновления годовых пиков выше 85 — лишь передышка. В сентябре возможен повторный тест летних максимумов. Поддержку доллару окажут покупки Минфина по бюджетному правилу, низкие объемы продаж валюты экспортерами и геополитические риски, которые исторически подталкивают участников рынка к защитным активам.
АВИ Капитал: риск ухода к 93,5 рубля
Дмитрий Александров из АВИ Капитал видит более мрачный сценарий. Он ожидает колебания пары евро/доллар в диапазоне 1,14–1,19, но по рублю допускает риск движения к 93,5 рубля за доллар. Такой исход вероятен при ухудшении сальдо торгового баланса и усилении исходящих трансграничных потоков капитала.
Мой взгляд: Разброс прогнозов отражает неопределенность, но базовым сценарием видится сохранение давления на рубль. Пока экспортеры не начнут активно продавать выручку, а Минфин не сократит покупки, рубль останется уязвим к внешним шокам. Однако высокие ставки и нефтяные цены — это мощные якоря, которые не дадут валюте уйти в пике. Следите за операциями ЦБ и геополитикой — они станут главными триггерами в сентябре.