Рынок драгоценных металлов вступает в решающую фазу. В то время как американское казначейство пытается стабилизировать долговой рынок выкупом длинных облигаций, а совместная с Банком Японии интервенция в йене лишь подчеркивает хрупкость долларовой системы, золото уверенно забирает себе освободившуюся ликвидность. Инвесторы всё чаще рассматривают металл как главный бенефициар текущей макроэкономической нестабильности.
Мои контакты в аналитических кругах сходятся во мнении, что потолок цен на золото осенью будет значительно выше текущих уровней. Диапазон целей — от $4770 до $5000 за тройскую унцию в ближайшие месяцы. При этом важно понимать: речь идет не о спекулятивном импульсе, а о структурном сдвиге, вызванном фундаментальными факторами.
Сценарий развития: от $2400 до $12 000
Один из ведущих аналитиков, с которым я поддерживаю связь, Дмитрий Александров, отмечает, что попытки казначейства США выкупить длинные облигации и развернуть рост доходности пока не принесли желаемого результата. Вместе с интервенцией в йене, которая предотвращает распродажу американских бумаг из резервов японского центробанка, эти действия лишь обнажили шаткость долговой конструкции США, особенно с учетом устойчивого бюджетного дефицита.
«Как следствие, доллар ослаб, а золото и криптовалюты серьезно выросли. Именно в эти активы направилась значительная часть ликвидности — прежде всего в золото, но не только».
Потенциальное понижение кредитного рейтинга Германии, о котором предупреждает агентство S&P, способно привлечь часть ликвидности из европейских долговых бумаг в американские. Но в целом, по оценке эксперта, это негативно скажется на восприятии сегмента госдолга крупными глобальными инвесторами и также поддержит золото.
Александров рассматривает два сценария. Первый — возврат к норме и долгосрочное снижение золота к $2300–2400. Второй — повторение конца 1970-х и поход на $10 000–12 000 в течение пары лет. Индикатором станет динамика бюджетных дефицитов в мире, денежной массы в основных валютных зонах и инфляция. Пока аналитик ждет попытки теста $4900–5000 до конца осени.
Перекупленность требует коррекции
Эксперт по фондовому рынку Михаил Зельцер напоминает, что в августе золото сломало многомесячный нисходящий тренд. С минимумов месяца металл прибавлял почти 20% — до $4700. После такого ралли актив стал перекупленным, и теперь требуется коррекция. При этом в начале осени возможны новые вершины с ориентиром к $4770.
«После такого ралли актив стал перекупленным, и теперь требуется коррекция. При этом в начале осени возможны новые вершины с ориентиром к $4770».
Фактором силы Зельцер называет слабость глобального доллара, вызванную начавшейся скупкой Минфином США сильно подешевевших облигаций. Курсы золота и доллара движутся в противоположных направлениях, поэтому ослабление американской валюты работает на металл.
Центробанки подталкивают цену вверх
Аналитик Николай Дудченко связывает возобновившийся рост золота с ослаблением доллара. Спрос со стороны центральных банков остается высоким. Более того, существует мнение, что Китай покупает металл в значительно больших объемах, чем отражает официальная статистика. В целом, я разделяю этот оптимизм: актив имеет все шансы продолжить подъем.
«По словам эксперта, есть мнение, что Китай покупает металл в значительно больших объемах, чем отражает официальная статистика. В "Финаме" в целом оптимистично оценивают этот актив и полагают, что цена может продолжить подъем».
Дудченко допускает, что в сентябре оптимисты попробуют достичь отметки $4800–4900 за тройскую унцию. Многое здесь определят действия ФРС. Если американский регулятор не пойдет по пути монетарного ужесточения, это поддержит цены на драгоценные металлы и подтолкнет их выше.
Мой вердикт: Золото находится в уникальной точке бифуркации. С одной стороны, техническая перекупленность требует передышки. С другой — фундаментальный фон (долговой кризис, слабый доллар, покупки центробанков) слишком силен, чтобы игнорировать его. Я ожидаю волатильности в начале осени, но с явным восходящим уклоном. Прорыв выше $4900 станет триггером для ускорения движения к психологически важной отметке $5000.