Активные операции американского казначейства с гособлигациями и скоординированная с Банком Японии интервенция в иене обнажили хрупкость долговой конструкции США. На этом фоне доллар слабеет, а золото и криптовалюты забирают значительную часть высвободившейся ликвидности. Это не просто рыночный шум — это структурный сдвиг, который открывает дорогу для новых исторических максимумов.
Диапазон целей: от $4770 до $5000
Опрошенные мной эксперты расходятся в оценке потолка по золоту на осень, но сходятся в главном: слабость доллара и высокий спрос со стороны центробанков поддерживают драгоценный металл. Диапазон целей — от $4770 до $5000 в ближайшие месяцы. Речь идет не о консенсусе, а о диапазоне, где каждый сценарий имеет свои драйверы.
Руководитель управления аналитических исследований АВИ Кэпитал Дмитрий Александров отмечает, что попытки казначейства США выкупить длинные облигации и развернуть рост доходностей пока не принесли большого успеха. Вместе с интервенцией в иене, которая предотвращает распродажу американских бумаг из резерва японского центробанка, это подсветило шаткость долговой конструкции США. Особенно с учетом устойчивого дефицита бюджета.
«Как следствие, доллар ослаб, а золото и криптовалюты серьезно выросли. Именно в эти активы направилась значительная часть ликвидности — прежде всего в золото, но не только», — подчеркивает Александров. Потенциальное понижение кредитного рейтинга Германии, о котором предупредило агентство S&P, способно привлечь часть ликвидности из ее долговых бумаг в американские. Но в целом, по оценке эксперта, это негативно скажется на восприятии сегмента госдолга крупными глобальными инвесторами и тоже поддержит золото.
Александров видит развилку. Первый сценарий — возврат к норме и долгосрочное снижение золота к $2300–2400. Второй — повторение конца 1970-х и поход на $10 000–12 000 в течение пары лет. Индикатором станет динамика бюджетных дефицитов в мире, денежной массы в основных валютных зонах и инфляция. Пока он ждет попытки теста $4900–5000 до конца осени.
Перекупленность требует коррекции
Эксперт по фондовому рынку БКС Мир инвестиций Михаил Зельцер напоминает, что в августе золото сломало многомесячный нисходящий тренд. С минимумов месяца металл прибавлял почти 20% — до $4700. «После такого ралли актив стал перекупленным, и теперь требуется коррекция. При этом в начале осени возможны новые вершины с ориентиром к $4770», — отмечает он. Фактором силы Зельцер называет слабость глобального доллара, вызванную начавшейся скупкой Минфином США сильно подешевевших облигаций. Курсы золота и доллара движутся в противоположных направлениях, поэтому ослабление американской валюты работает на металл.
Спрос центробанков толкает цену вверх
Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко связывает возобновившийся рост золота с ослаблением доллара. Спрос со стороны центральных банков остается высоким, добавляет он. «Есть мнение, что Китай покупает металл в значительно больших объемах, чем отражает официальная статистика. В „Финаме“ в целом оптимистично оценивают этот актив и полагают, что цена может продолжить подъем», — говорит Дудченко. Он допускает, что в сентябре оптимисты попробуют достичь отметки $4800–4900 за тройскую унцию. Многое здесь определят действия ФРС: если американский регулятор не пойдет по пути монетарного ужесточения, это поддержит цены на драгоценные металлы и подтолкнет их выше.
Мой вывод: рынок золота сейчас находится в уникальной точке бифуркации. Слабость доллара и нарастающие дисбалансы в глобальной долговой системе создают мощный встречный ветер для фиатных валют, и золото — главный бенефициар. Для криптоинвесторов это сигнал: если золото уйдет к $5000, биткоин как цифровой аналог «твердого актива» может получить еще более сильный импульс. Следите за динамикой доллара и действиями ФРС — это ключевые триггеры ближайших недель.