Майкл Сейлор вновь привел в движение рынок. После десяти недель затишья, когда Strategy (ранее MicroStrategy) не приобретала биткоины, основатель компании подал явный сигнал о готовности вернуться к накоплению. Его лаконичное заявление в социальных сетях — «Работаем как обычно» — в сочетании с обновленным графиком резервов было воспринято трейдерами как однозначный триггер к действию.
Десятинедельная пауза была не случайной, а вынужденной мерой. За это время в финансовой политике компании произошли три ключевых изменения, которые кардинально изменили расклад сил и сняли главное препятствие для новых покупок.
Долговая нагрузка больше не давит
Главный риск для держателей акций Strategy заключался в конвертируемых облигациях. Ранее соотношение долга к рыночной стоимости акций было критическим, что создавало угрозу принудительных распродаж биткоинов для поддержания баланса. Однако сейчас ситуация изменилась: на счетах компании около $6,69 млрд, что практически полностью покрывает обязательства по конвертируемым облигациям на $6,71 млрд. Чистая долговая нагрузка, как подчеркивают в компании, составляет всего 0,1%. Еще летом соотношение было обратным, и рынок готовился к худшему. На прошлой неделе, когда суммы сравнялись, акции MSTR подорожали на 12% — инвесторы выдохнули.
Последняя покупка Strategy датируется 22 июня — 520 BTC по $67 068. После этого компания четыре раза продавала часть монет. В августе она привлекла $3,28 млрд нового капитала, однако эти средства были направлены на укрепление долларового резерва, а не на покупку биткоина. Сейчас этот резерв составляет $5,10 млрд — значительная часть зарезервирована под выплату дивидендов по привилегированным акциям.
Привилегированные акции STRC: бремя или опора?
Ключевым элементом новой стратегии стали привилегированные акции STRC с дивидендной доходностью 12%. Номинальная стоимость бумаги — $100. Примечательно, что 28 августа рынок закрылся на уровне $97,33, что значительно выше годового минимума в $71,25. Пока цена держится ниже номинала, компания несет издержки, но генеральный директор Фонг Ле заявил о намерении систематически выкупать акции для поддержания цены в диапазоне $99–100. Каждый доллар, потраченный на обратный выкуп, — это доллар, не вложенный в биткоин. В августе Strategy уже продавала часть монет именно для поддержки STRC, но по мере приближения цены к $97 эти расходы почти исчезают.
Объем обязательств по этим бумагам вырос. В июле 2025 года STRC привлекла $2,47 млрд по $90 за акцию под 9% годовых. Сейчас таких бумаг в обращении примерно на $10 млрд, а доходность поднялась до 12%. Выплаты по ним серьезные: только за второй квартал держателям привилегированных акций было перечислено $400,7 млн.
Сигнал или пустые слова?
Сейлор опубликовал график, отражающий 840 447 BTC на $65,72 млрд. Однако ни один из его постов не является официальной отчетностью — все сделки компания раскрывает в еженедельных публикациях. В июле Сейлор уже заявлял, что «биткоин победил», но после этого покупки стояли на паузе еще пять недель. Сейчас же, с учетом стабилизации долговой нагрузки и сокращения расходов на поддержку STRC, сигнал выглядит гораздо убедительнее.
На момент анализа биткоин торгуется около $79 183, что на 1,3% выше за день. Средняя цена покупки Strategy — $75 388 за монету, так что ее запас пока лишь немного в плюсе.
Мой взгляд: Возобновление покупок со стороны Strategy — это не просто корпоративное событие, а мощный психологический якорь для рынка. Когда крупнейший публичный держатель BTC возвращается к накоплению после вынужденной паузы, это сигнализирует о том, что компания пережила пик долгового давления. Однако инвесторам стоит помнить: стратегия Сейлора — это марафон, а не спринт, и текущая цена биткоина все еще оставляет его позиции в зоне минимальной прибыльности.