Анализ десятилетней динамики индекса S&P 500 вскрывает поразительную закономерность: девять из десяти лидеров роста так или иначе завязаны на инфраструктуру искусственного интеллекта. Безусловный король этой гонки — Nvidia.
Акции Nvidia за последние десять лет принесли инвесторам почти 13 589% доходности — это более чем вдвое опережает ближайшего преследователя, AMD, с её впечатляющими ~6000%. В десятку также вошли производители микросхем и сетевого оборудования, и даже один подрядчик по системам отопления, вентиляции и кондиционирования (HVAC).
Полный список триумфаторов
- Nvidia (NVDA) — +13 817%
- AMD (AMD) — +6 099%
- Micron (MU) — +5 486%
- Comfort Systems (FIX) — +5 157%
- Arista Networks (ANET) — +3 762%
- Lam Research (LRCX) — +3 099%
- Tesla (TSLA) — +2 545%
- Lumentum (LITE) — +2 440%
- KLA Corp (KLAC) — +2 401%
- Seagate (STX) — +2 346%
Nvidia, AMD, Micron, Lam Research и KLA Corp — это либо сами чипы, либо оборудование для их производства. Именно эти компоненты являются фундаментом серверов для дата-центров, на которых держится всё развитие ИИ. Arista Networks поставляет сетевые коммутаторы для тех же ЦОД, Lumentum производит оптические детали для передачи данных между стойками, а Seagate — накопители для обучения нейросетей.
У Comfort Systems своя уникальная ниша. Этот подрядчик по инженерным и электрическим системам набрал заказов почти на $12 млрд: компании массово строят и охлаждают новые дата-центры, и Comfort Systems зарабатывает на этом буме, не продав ни одного чипа. Tesla — исключение, её рост обусловлен прежде всего спросом на электромобили, однако проекты Илона Маска в области автопилота и робототехники всё же связывают компанию с ИИ.
Два последних года принесли больше всего прибыли
Ключевой момент: рост не был равномерным. Основной взлёт пришёлся на финальный отрезок десятилетия. С начала ИИ-бума в ноябре 2022 года капитализация Nvidia подскочила с $418 млрд до более чем $4,5 трлн. Аналогичный рывок совершили и другие компании из топ-10 — гиперскейлеры стали тратить на ИИ колоссальные суммы.
Дальнейшая динамика напрямую зависит от того, сохранят ли они нынешние темпы строительства. По моим оценкам, около 60% дата-центров, запланированных к 2027 году, ещё даже не начали возводить. Это отставание может надолго удержать интерес инвесторов к подобным акциям во второй половине десятилетия.
Мой взгляд: мы наблюдаем не просто цикличный рост, а структурный сдвиг. Инфраструктура ИИ — это новый "золотой век" для полупроводниковой отрасли, и те, кто делает ставку на "кирпичи и охлаждение" для ЦОД, могут оказаться в выигрыше не меньше, чем производители чипов.