Токенизированный фонд казначейских облигаций США под тикером BUIDL вновь возглавил рейтинг аналогичных продуктов. Его активы выросли примерно до $2,8 млрд, что подтверждает устойчивый спрос институционалов на блокчейн-инструменты с фиксированной доходностью.
Согласно мониторингу платформы Token Terminal, на BUIDL сейчас приходится около 18,5% рынка токенизированных облигаций, совокупный объем которого достиг $15,1 млрд. Фонд лишь незначительно опережает конкурента USYC от Circle, что указывает на крайне плотную борьбу за капитал в этом сегменте.
Смена лидера становится нормой
Токенизированные фонды казначейских обязательств предоставляют институциональным инвесторам возможность держать краткосрочные бумаги США непосредственно в блокчейне. Сделки проходят круглосуточно, минуя многоступенчатый расчетный цикл, который ранее растягивался на несколько дней. Это превращает их в удобный механизм для размещения свободной ликвидности с получением доходного обеспечения.
Фонд USYC удерживал первенство совсем недолго. За год его активы подскочили примерно с $600 млн до почти $3 млрд. К концу августа они достигли $2,9 млрд, позволив продукту временно обойти BUIDL с его $2,7 млрд. Однако уже на этой неделе BUIDL вернул себе первую позицию, отправив USYC на второе место.
BUIDL — это долларовый фонд ликвидности от BlackRock, управляемый компанией Securitize. USYC работает на платформе Hashnote и принадлежит Circle, которая интегрировала фонд в свой стейблкоин-бизнес после приобретения Hashnote в 2025 году.
Чем примечательна перестановка
Ни один из фондов не удерживает лидерство надолго. Такая динамика демонстрирует, что институционалы не привязываются к первому попавшемуся продукту, а тщательно сравнивают условия и выбирают между различными предложениями. Конкуренция в сегменте токенизированных активов — явный признак того, что рынок созревает и формируется в полноценную категорию, где никто не остается в лидерах по инерции.
Главный вопрос теперь в другом: сохранится ли интерес институционалов исключительно к гособлигациям или он распространится на другие инструменты отрасли ончейн-финансов. Пока рынок растет в основном за счет казначейских бумаг, хотя весь сектор токенизации реальных активов (RWA) продолжает масштабироваться.
Мой анализ: Возвращение BUIDL на вершину — это не просто статистический факт, а сигнал о том, что доверие к продуктам с участием крупнейших традиционных управляющих остается ключевым драйвером. Однако частая смена лидера говорит о том, что инвесторы все еще тестируют рынок, и окончательная конфигурация сил в RWA-сегменте определится лишь тогда, когда появятся более диверсифицированные инструменты за пределами гособлигаций.