Биткоин завершил август с впечатляющим результатом, отыграв за две недели три месяца падения и закрепившись выше $80 000. Однако сентябрь станет для рынка серьезным испытанием: после выступления главы ФРС Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоул вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании подскочила с 45% до 60%. Это создает идеальный шторм для рискованных активов.

В своем свежем анализе я детально разобрал, какие уровни биткоина стоит держать в фокусе в ближайший месяц и какие даты станут триггерами для движения BTC.

Почему сентябрь пугает рынок

Впервые за 11 лет биткоин нарушил традицию закрывать август в минусе после промежуточных выборов в США — актив вырос примерно на 28% и преодолел отметку $80 000. Однако сентябрь исторически остается вторым худшим месяцем для BTC и одним из слабых периодов для всего фондового рынка США. Аналитики называют это «сентябрьским эффектом», связывая его с закрытием третьего квартала, подготовкой фондов к уплате налогов и ребалансировкой портфелей.

Ключевую роль в текущей неопределенности сыграло выступление Уорша, который дал понять, что снижение ставки в ближайшее время маловероятно. Я выделяю несколько тезисов из его речи:

  • Рынок труда остается устойчивым — безработица около 4,1%, заявки на пособия низкие, потребительские расходы растут;
  • Капитальные расходы компаний увеличиваются примерно на 9% в год, во многом за счет развития искусственного интеллекта;
  • Предпочитаемый ФРС индекс PCE показывает инфляцию на уровне около 3,7% против цели в 2%, при этом примерно половина товаров и услуг продолжает дорожать быстрее чем на 3% в год;
  • По оценке Уорша, у регулятора пока нет уверенности в устойчивом движении инфляции к целевым 2%.

Именно эта риторика и подняла вероятность повышения ставки с 45% до 60% за один час после речи. Более высокая ставка увеличивает привлекательность гособлигаций США, укрепляет доллар и заставляет инвесторов требовать большую премию за риск от акций и криптовалют — а биткоин остается одним из активов, наиболее чувствительных к глобальной долларовой ликвидности.

По состоянию на момент написания обзора, почти 62% участников рынка ждут повышения ставки ФРС США на следующем заседании.

Календарь ключевых дат сентября

  • 1 и 4 сентября — отчеты по рынку труда США;
  • 10 сентября — индекс цен производителей (PPI);
  • 11 сентября — индекс потребительских цен (CPI) за август, главный отчет первой половины месяца;
  • 16 сентября — заседание ФРС с обновленными экономическими прогнозами;
  • 18 сентября — заседание Банка Японии, способное повлиять на carry-сделки;
  • 25 сентября — экспирация квартального блока опционов на биткоин с открытым интересом около $12 млрд;
  • 30 сентября — публикация индекса PCE, формирующая ожидания перед октябрьским заседанием.

За какими уровнями биткоина следить

Базовый сценарий — консолидация биткоина в диапазоне между $74 000–75 000 (нижняя граница) и $80 000–84 000 (верхняя). Рост к $100 000 в сентябре маловероятен, но и резкого обвала я не ожидаю.

Опираясь на динамику августа, когда чистый приток в спотовые ETF около $3 млрд за десять торговых дней помог биткоину вырасти с $64 000 до $80 000, я оценил, сколько капитала потребуется для движения к разным уровням:

  • $400–800 млн притока за несколько сессий может быть достаточно, чтобы отправить BTC в зону $74 000–75 000;
  • $800 млн–$1,2 млрд нужны для восстановления с $75 000 до $80 000;
  • $1,5–2,5 млрд потребуется для движения к $84 000–85 000.

Я ожидаю, что перед публикацией CPI 11 сентября часть инвесторов будет сокращать риск и фиксировать прибыль после сильного августа, из-за чего биткоин может откатиться к $75 000, $74 000 и даже $72 000. Дальнейший сценарий зависит от данных по инфляции:

  • Если CPI выйдет слабее ожиданий и ETF не покажут крупных оттоков, вероятность повышения ставки снизится, а биткоин может быстро вернуться в диапазон $80 000–84 000;
  • Если инфляция снова окажется высокой, вероятность повышения ставки может подняться до 70–80%, уровень $74 000–75 000 превратится в ключевую поддержку, а ее потеря усилит коррекцию к $70 000–72 000.

Заседание ФРС 16 сентября, по моему мнению, само по себе может не вызвать резкой реакции, если рынок уже заложит повышение ставки в цену заранее — более сильное движение стоит ждать именно на фоне выхода данных по инфляции.

Особое внимание я обращаю на экспирацию опционов 25 сентября: судя по структуре открытого интереса, многие трейдеры закладывают падение биткоина до $70 000, что создает условия для повышенной волатильности и ложных пробоев во второй половине месяца. Эту дату я называю ключевой для BTC.

Стоит напомнить, что историческая средняя доходность биткоина в сентябре составляет около −3%, но последние три года месяц закрывался в плюсе, поэтому строить прогноз только на сезонности я не считаю нужным. Мой итоговый ориентир на месяц — движение в широком диапазоне с уклоном в сторону снижения в первой половине сентября и попыткой возврата к $80 000–84 000 во второй, если данные по инфляции не ухудшат картину.

Мой комментарий: Рынок находится в точке бифуркации. Если инфляционные данные продолжат разочаровывать, мы увидим не просто коррекцию, а смену среднесрочного тренда. Инвесторам стоит быть готовыми к повышенной волатильности и не открывать крупные позиции до публикации CPI 11 сентября.