С начала 2026 года криптовалютные проекты установили новый рекорд, направив $638 млн на выкуп собственных токенов. Это беспрецедентный показатель, который почти вдвое превышает объемы 2024 года ($366 млн) и существенно опережает прошлогодние темпы ($545 млн за аналогичный период). Однако ключевая особенность этого тренда — колоссальная концентрация: практически весь объем обеспечили всего две платформы.
Hyperliquid: автоматический механизм сжигания
Лидером выступила Hyperliquid, на которую пришлось около $370 млн, или 58% всего объема. Встроенный в протокол Assistance Fund автоматически направляет торговые комиссии на покупку HYPE, после чего токены сжигаются. Это означает не просто сокращение циркулирующего предложения, но и безвозвратное уменьшение общего объема монет, что создает долгосрочный дефляционный эффект.
Pump.fun: эволюция стратегии
Pump.fun обеспечила еще около $200 млн, или 31% совокупного показателя. До конца апреля платформа в течение девяти месяцев направляла на выкуп всю свою выручку. Однако 28 апреля команда изменила подход: теперь 50% доходов программно резервируется для выкупа и сжигания в течение года, а остальное идет на развитие бизнеса. Примечательно, что в рамках перехода на новую модель Pump.fun единовременно сожгла все ранее купленные PUMP на сумму около $370 млн — это примерно 36% находившегося в обращении предложения.
Важно понимать, что эти цифры несопоставимы напрямую: апрельское сжигание включало токены, выкупленные за девять месяцев, частично приходящиеся на 2025 год. Кроме того, агрегированные данные по рынку не раскрывают, учитывались ли только покупки на открытом рынке или также операции с казначейскими резервами.
Руководитель исследовательского направления Allium Labs Элтон Шехдула справедливо отмечает: обратный выкуп может сокращать предложение и создавать дополнительный спрос, но сам по себе не гарантирует роста цены. Примеры Chainlink и Jupiter, чьи токены дешевели несмотря на программы выкупа, подтверждают этот тезис.
Мой взгляд: Рекордный выкуп — это маркер зрелости рынка, где проекты начинают конкурировать за капитал через токеномику, а не только через хайп. Однако инвесторам стоит помнить: сжигание — это инструмент, а не стратегия. Устойчивый рост возможен лишь при сочетании выкупа с реальной генерацией ценности и ростом пользовательской базы.