Рынок токенизированных государственных облигаций США вновь демонстрирует свою динамичность. Фонд BUIDL под управлением BlackRock и Securitize снова занял первую строчку по объему активов, обойдя своего главного конкурента. Согласно моему анализу данных, объем средств в BUIDL достиг приблизительно $2,8 млрд, что составляет около 18,5% от всего рынка токенизированных казначейских облигаций, оцениваемого в $15,1 млрд.
Гонка лидеров: смена позиций становится нормой
Токенизированные фонды казначейских облигаций — это не просто модный тренд, а реальный инструмент для институциональных инвесторов. Они позволяют держать краткосрочные гособлигации США на блокчейне, совершая сделки круглосуточно, без традиционных многоступенчатых расчетов, которые раньше растягивались на несколько дней. Именно поэтому такие продукты стали удобным способом для размещения свободных средств с получением доходности.
Фонд USYC от Circle, который недавно обошел BUIDL, удерживал лидерство совсем недолго. За год его активы выросли с примерно $600 млн почти до $3 млрд. К концу августа они достигли $2,9 млрд, и фонд ненадолго опередил BUIDL с его $2,7 млрд. Однако уже на этой неделе BUIDL вернул себе первую позицию, отправив USYC на второе место.
Стоит напомнить, что BUIDL — это долларовый фонд ликвидности от BlackRock, управляемый Securitize. В свою очередь, USYC работает на платформе Hashnote и принадлежит Circle, которая интегрировала его в свой стейблкоин-бизнес после приобретения Hashnote в 2025 году.
Что означает эта перестановка
Тот факт, что ни один из фондов не может удержать лидерство надолго, говорит о многом. Институционалы не выбирают первый попавшийся продукт — они сравнивают условия и диверсифицируют свои позиции между разными эмитентами. Эта чехарда — явный признак того, что рынок токенизированных активов растет и формируется в полноценную категорию, где никто не остается лидером по инерции.
Главный вопрос теперь в другом: сохранится ли интерес институциональных инвесторов только к гособлигациям или перейдет и на другие инструменты индустрии ончейн-финансов. Пока рынок растет в основном за счет казначейских облигаций, хотя весь сектор токенизации реальных активов (RWA) продолжает масштабироваться.
Мой вывод: Текущая динамика подтверждает, что токенизированные казначейские облигации становятся ключевым мостом между традиционными финансами и DeFi. Однако устойчивого лидера здесь не будет — конкуренция за институциональные потоки капитала только усилится, и это пойдет на пользу всему рынку, стимулируя инновации и снижение издержек.