Фонд токенизированных казначейских облигаций США под тикером BUIDL, запущенный BlackRock, снова занял лидирующую позицию среди аналогичных продуктов. Его активы выросли примерно до $2,8 млрд, что подтверждает устойчивый спрос институциональных инвесторов на блокчейн-решения для управления ликвидностью.
Динамика рынка и борьба за лидерство
Согласно моему анализу данных платформы Token Terminal, BUIDL сейчас контролирует около 18,5% рынка токенизированных облигаций, общий объем которого составляет $15,1 млрд. Фонд лишь незначительно опережает USYC от Circle, что говорит о высокой конкуренции в этом сегменте.
Токенизированные фонды гособлигаций позволяют институциональным инвесторам держать краткосрочные бумаги США на блокчейне. Сделки проходят круглосуточно, без многоступенчатого цикла, который раньше растягивался на несколько дней. Это делает такие продукты удобным способом разместить свободные средства и получить доходное обеспечение.
Фонд USYC был лидером совсем недолго. За год его активы выросли примерно с $600 млн почти до $3 млрд. К концу августа они достигли $2,9 млрд — и фонд ненадолго обогнал BUIDL с результатом $2,7 млрд. Однако уже на этой неделе BUIDL вернул себе первое место, отправив USYC на второе.
Ключевые игроки и их стратегии
BUIDL — это долларовый фонд ликвидности от BlackRock, управляемый компанией Securitize. USYC работает на платформе Hashnote и принадлежит Circle — она встроила фонд в свой стейблкоин-бизнес после покупки Hashnote в 2025 году.
Ни один из фондов не удерживал лидерство надолго. Такая чехарда показывает, что институционалы не берут первый попавшийся фонд, а сравнивают условия и выбирают между разными. Конкуренция в сегменте токенизированных активов — признак того, что рынок растет и складывается в полноценную категорию, где никто не остается в лидерах по инерции.
Перспективы сектора
Главный вопрос теперь в другом: останется ли интерес институционалов только на гособлигациях или перейдет и на другие инструменты индустрии ончейн-финанс. Пока рынок растет в основном за счет гособлигаций, хотя весь сектор токенизации реальных активов (RWA) также продолжает масштабироваться.
Мой экспертный взгляд: возвращение BUIDL на вершину — это не просто случайность, а сигнал о том, что доверие к бренду BlackRock и инфраструктуре Securitize остается ключевым фактором для консервативных инвесторов. Однако динамика USYC показывает, что ниша еще не устоялась, и в ближайшие месяцы мы можем увидеть новые перестановки. Рынок токенизированных RWA находится в стадии активного формирования, и именно конкуренция станет двигателем его дальнейшего роста.