Внебиржевые торги во вторник принесли акциям Dell Technologies уверенный рост более чем на 10%. Компания представила отчетность за второй квартал, которая оказалась значительно сильнее консенсус-прогнозов: скорректированная прибыль на акцию достигла $7,04 против ожидаемых аналитиками $4,90.
Цифры, которые говорят сами за себя
Выручка подскочила на 58% в годовом исчислении, достигнув $46,97 млрд. Сразу после публикации бумаги торговались около $469,66, компенсировав падение на 6,98% в ходе основной сессии, где цена закрытия составила $424,20. Стоит отметить, что продавцы доминировали весь день до выхода отчета: трейдеры готовились к волатильности в 11%, и внебиржевое движение практически точно совпало с этим прогнозом.
Собственные ожидания Dell также оказались консервативными. В мае руководство прогнозировало выручку на уровне $44–45 млрд и прибыль в $4,80 на акцию. Осторожность была связана не со слабым спросом, а с маржинальностью: в 2024 году подорожала память, а ИИ-серверы приносят меньше прибыли на единицу, чем системы хранения данных или корпоративные ПК.
Портфель заказов на ИИ: $95 млрд — новый рекорд
Главная новость — это портфель невыполненных заказов. За квартал Dell получила заказы на ИИ-серверы на сумму $60,9 млрд, а общий бэклог достиг рекордных $95 млрд. Для сравнения: три месяца назад этот показатель составлял $51,3 млрд. Продажи ИИ-серверов удвоились за год и достигли $16,4 млрд.
Руководство второй квартал подряд повышает годовые прогнозы. Теперь компания ожидает выручку около $192 млрд и скорректированную прибыль в $25,50 на акцию, тогда как ранее прогнозы были на уровне $167 млрд и $17,90 соответственно. Прогноз по выручке от ИИ-серверов повышен до почти $74 млрд с $60 млрд в мае. На третий квартал Dell закладывает выручку примерно в $49 млрд и прибыль в $6,50 на акцию.
Рынок пока не полностью заложил эти ожидания в цену. Акции торгуются по $469,66 — всего на 3% выше закрытия понедельника на уровне $456,01, так что большая часть прироста просто компенсировала дневное падение. Интрига смещается на конференц-звонок в 16:30 по восточному времени, где руководству предстоит ответить на вопросы о поставках памяти и темпах конвертации бэклога в реальные отгрузки.
Мой взгляд: Dell превращается в одного из ключевых бенефициаров ИИ-бума, и масштаб портфеля заказов подтверждает, что спрос далек от насыщения. Однако инвесторам стоит внимательно следить за маржой: пока рост выручки впечатляет, но прибыльность ИИ-направления остается главным вызовом для компании в долгосрочной перспективе. Ралли 2026 года уже подняло бумаги с $110 до максимума в $514, и текущие уровни выглядят оправданными только при условии дальнейшего расширения бэклога.