Акции Dell Technologies совершили мощный рывок на постмаркете, подорожав более чем на 10% после публикации квартальной отчетности, которая превзошла самые смелые ожидания рынка. Скорректированная прибыль на акцию составила $7,04 против консенсус-прогноза аналитиков на уровне $4,90 — разрыв колоссальный, и это говорит о гораздо более эффективной операционной деятельности, чем предполагали участники торгов.
Квартал, который перевернул ожидания
Выручка компании выросла на 58% в годовом исчислении, достигнув $46,97 млрд. Однако главная интрига развернулась вокруг динамики акций: на основной сессии во вторник бумаги закрылись с потерей 6,98% на отметке $424,20, что создало благоприятную почву для мощного отскока после выхода цифр. Уже на внебиржевых торгах котировки подскочили до $469,66.
Стоит отметить, что падение перед отчетом было вполне предсказуемым. Опционы с экспирацией в пятницу закладывали колебание в 11%, и фактическая волатильность (+10,59%) почти идеально совпала с этим прогнозом. Трейдеры готовились к бурной реакции, и она не заставила себя ждать.
ИИ-бэклог: рекордные $95 млрд
Ключевым драйвером роста стала не только отчетность, но и впечатляющий портфель заказов на серверы для искусственного интеллекта. Продажи ИИ-серверов удвоились за год, достигнув $16,4 млрд, а квартальный объем новых заказов составил $60,9 млрд. Совокупный бэклог невыполненных заказов теперь составляет рекордные $95 млрд — для сравнения, три месяца назад этот показатель находился на уровне $51,3 млрд.
Спрос продолжает значительно опережать физические поставки оборудования, что указывает на структурный дефицит мощностей для ИИ-инфраструктуры. Руководство компании второй квартал подряд повышает годовые прогнозы: теперь ожидается выручка в размере около $192 млрд и скорректированная прибыль $25,50 на акцию, тогда как ранее эти показатели составляли $167 млрд и $17,90 соответственно.
Прогноз по ИИ-серверам и третий квартал
Особого внимания заслуживает пересмотр прогноза по выручке от ИИ-серверов: теперь компания ожидает около $74 млрд против майских ожиданий в $60 млрд. На третий квартал Dell закладывает примерно $49 млрд выручки и скорректированную прибыль $6,50 на акцию.
Несмотря на позитивные новости, рынок еще не полностью отразил эти ожидания в цене. Текущие котировки на уровне $469,66 лишь на 3% выше закрытия понедельника на отметке $456,01, что говорит о том, что большая часть прироста лишь компенсировала вчерашнее падение. Вся интрига теперь смещается на конференц-звонок руководства, где инвесторы будут искать ответы на вопросы о поставках памяти и темпах конвертации бэклога в реальные отгрузки.
Мой взгляд: Dell превращается в одного из главных бенефициаров ИИ-бума. Текущая динамика напоминает траекторию Nvidia в 2023 году, когда рынок постепенно осознавал масштабы спроса на ИИ-инфраструктуру. Однако стоит помнить, что при столь агрессивном росте маржинальность ИИ-серверов остается ниже традиционных продуктов, что создает риск коррекции при малейшем замедлении темпов заказов. Тем не менее, пока бэклог растет такими темпами, фундаментальная история остается крайне убедительной.