Dell Technologies преподнесла рынку мощный сюрприз: котировки компании подскочили более чем на 10% на внебиржевых торгах после публикации квартальной отчетности, которая превзошла даже самые смелые ожидания аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию достигла $7,04, тогда как консенсус-прогноз предполагал лишь около $4,90.
Выручка за отчетный период выросла на 58% в годовом исчислении, достигнув $46,97 млрд. Это впечатляющее ускорение, особенно на фоне осторожных прогнозов самой компании, озвученных в мае, когда руководство ожидало доход в диапазоне $44–45 млрд.
Почему акции падали перед публикацией
Примечательно, что перед выходом отчетности бумаги Dell находились под давлением: в ходе основной сессии вторника они закрылись снижением на 6,98% до $424,20. Продавцы доминировали весь день, а трейдеры готовились к бурной реакции рынка в любом направлении. Опционы с экспирацией в пятницу закладывали колебание в 11%, и внебиржевая динамика (+10,59%) практически точно совпала с этим прогнозом.
Сдержанность инвесторов была вполне объяснима. В 2024 году наблюдается удорожание памяти, а серверы для ИИ приносят меньшую маржинальную прибыль на единицу продукции по сравнению с системами хранения данных или корпоративными ПК. Однако реальность оказалась куда более оптимистичной.
ИИ-портфель заказов: $95 млрд и новый прогноз
Продажи серверов, оптимизированных для искусственного интеллекта, удвоились за год и достигли $16,4 млрд. Но главная новость — это портфель заказов. За квартал Dell получила заявки на ИИ-серверы на сумму $60,9 млрд, а общий объем невыполненных заказов достиг рекордных $95 млрд. Для сравнения: еще три месяца назад этот показатель составлял $51,3 млрд.
Спрос явно опережает физические поставки оборудования, что подтверждает доминирующее положение компании в цепочке поставок для ИИ-инфраструктуры.
Руководство второй квартал подряд повышает годовые прогнозы. Теперь компания ожидает выручку порядка $192 млрд и скорректированную прибыль $25,50 на акцию, тогда как ранее эти показатели составляли $167 млрд и $17,90 соответственно. Прогноз по выручке от ИИ-серверов повышен до почти $74 млрд с майских $60 млрд. В третьем квартале Dell ждет примерно $49 млрд выручки и $6,50 скорректированной прибыли на акцию.
Несмотря на впечатляющие цифры, рынок еще не полностью заложил эти ожидания в цену. Бумага торгуется по $469,66 — всего на 3% выше закрытия понедельника на уровне $456,01, то есть большая часть прироста просто компенсировала падение вторника.
Интрига сохраняется: руководству предстоит ответить на вопросы о поставках памяти и темпах конвертации бэклога в реальные отгрузки. Ралли акций Dell в 2026 году уже подняло бумаги с примерно $110 до максимума $514, и теперь рынок оценивает компанию как одного из крупнейших бенефициаров ИИ-бума, от которого ждут дальнейшего роста.
Мой взгляд: Рекордный портфель заказов в $95 млрд — это не просто цифра, а сигнал о структурном сдвиге. Dell превращается из классического производителя ПК в ключевого игрока ИИ-инфраструктуры, и если темпы конвертации бэклога сохранятся, текущая оценка может оказаться консервативной. Однако инвесторам стоит следить за маржинальностью: рост объемов не всегда означает пропорциональный рост прибыли.