Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) представила долгожданный проект обновления требований к зарегистрированным трансфер-агентам — ключевым посредникам, обеспечивающим учет и переход прав на ценные бумаги. Это первый столь масштабный пересмотр норм с конца 1970-х — начала 1980-х годов, и он напрямую учитывает реалии современного рынка: электронный документооборот, токенизированные активы и использование распределенных реестров.

Председатель SEC Пол Аткинс подчеркнул, что цель инициативы — привести правила в соответствие с текущими операционными процессами, включая применение блокчейна при размещении и передаче акций. На сегодняшний день в юрисдикции регулятора находится 327 трансфер-агентов, из которых для 272 SEC выступает основным надзорным органом.

Блокчейн и токенизация: новые требования к отчетности

Ключевое новшество — прямое признание технологии распределенного реестра в регуляторном поле. В обновленной форме TA-2 трансфер-агенты обязаны будут раскрывать:

  • количество выпусков, где реестр владельцев ведется на DLT полностью или частично;
  • данные о провайдерах токенизации и используемых блокчейн-платформах;
  • отдельную статистику по токенизированным выпускам в разрезе моделей — инициированных эмитентом или третьей стороной.

Более того, регулятор допускает использование адреса цифрового кошелька в качестве идентификатора владельца токенизированной бумаги. Комиссар Хестер Пирс, известная своей прокрипто-позицией, отметила, что по мере перехода ценных бумаг в ончейн роль трансфер-агентов может кардинально трансформироваться. SEC также открыла диалог о том, смогут ли современные идентификаторы (e-mail, кошельки) полностью заменить традиционные данные о бенефициарах.

Структурные изменения: новые правила и отмена устаревших норм

Помимо отчетности, пакет включает отмену Rule 17ad-4, который предоставлял исключения для ограниченных партнерств, дивидендных программ и небольших агентов. Вместо него вводятся два новых требования:

  1. Rule 17ad-30 — обязывает агентов внедрить письменные политики и процедуры комплаенса, подлежащие ежегодному утверждению советом директоров.
  2. Rule 17ad-31 — устанавливает жесткие рамки для снятия ограничительных отметок и запрещает содействие незарегистрированным сделкам без достаточных правовых оснований.

Дополнительно SEC ужесточает подходы к управлению рисками, защите активов клиентов и обеспечению непрерывности бизнеса.

Напомню, что ранее Пирс призывала индустрию не ждать от регулятора «инновационных исключений» для синтетических активов. Однако этот шаг — четкий сигнал: SEC готова интегрировать блокчейн в легальную инфраструктуру рынка, но исключительно в рамках существующих парадигм защиты инвесторов.

Мой комментарий: Это знаковое событие. Впервые за сорок лет регулятор не просто подстраивается под технологии, а активно внедряет их в операционную ткань рынка. Однако введение Rule 17ad-31 может существенно усложнить жизнь мелким агентам, не готовым к тотальному комплаенсу. В среднесрочной перспективе это ускорит консолидацию рынка и переход к крупным инфраструктурным игрокам с блокчейн-компетенциями.