Российский рынок первичных размещений стоит на пороге заметного оживления. Согласно моей оценке, основанной на свежих данных с Восточного экономического форума, до конца 2026 года в стране могут состояться как минимум три IPO. Это не просто оптимистичный прогноз, а взвешенный сценарий, который напрямую зависит от макроэкономической конъюнктуры и готовности эмитентов к выходу на биржу.
Ключевой сигнал прозвучал от первого лица — руководителя одного из крупнейших банков страны. Он допускает, что число сделок может оказаться и выше, если стоимость капитала продолжит снижаться, а рыночные оценки компаний восстановятся до привлекательных уровней. Пока же мы видим классическое «окно возможностей», которое открывается лишь при совпадении нескольких факторов: доступность денег, интерес инвесторов и адекватный ценовой диапазон для размещения.
Пять компаний в ожидании: кто готов к выходу?
Особого внимания заслуживает тот факт, что около пяти эмитентов уже находятся в высокой степени технической готовности к публичному листингу. Эти компании не просто рассматривают возможность размещения, а ждут благоприятного момента для сделки. По сути, мы наблюдаем накопленный спрос со стороны бизнеса, который был отложен из-за нестабильности. Как только регуляторные и рыночные условия стабилизируются, этот «клубок» может развернуться в серию быстрых и успешных IPO.
Биржа и бизнес: поиск компромисса
Параллельно идет активная работа по расширению круга эмитентов. Московская биржа, например, анонсировала планы по привлечению разработчиков видеоигр — в стране работают более 150 таких студий, и для них готова создать отдельный совет в секторе инноваций. Это логичный шаг: игровой бизнес отличается высокой маржинальностью и успешно использует биржевое финансирование на мировых площадках, от Варшавы до США.
Однако бизнес-сообщество указывает на излишние барьеры. В частности, обсуждается требование об обязательной подписке проспекта финансовым консультантом, введенное в начале августа. По моим данным, для компаний малой и средней капитализации найти организатора, готового взять на себя такую ответственность, практически нереально. Это создает дисбаланс: биржа ищет эмитентов, но правила отпугивают именно тех, кто мог бы стать основой нового потока размещений.
Мой взгляд: Рынок находится в точке бифуркации. Если регулятор смягчит требования и стоимость капитала пойдет вниз, мы увидим не три, а все пять потенциальных IPO. Но если бюрократические препоны сохранятся, даже готовые эмитенты предпочтут выжидать. Инвесторам стоит внимательно следить за сигналами ЦБ — именно они станут триггером для активизации всего первичного рынка.