На часовом графике первой криптовалюты отчетливо просматривается формирование фигуры, которую трейдеры называют «Барт Симпсон». Этот графический паттерн, известный с 2015 года, представляет собой резкий импульс вверх или вниз с последующим длительным боковым движением в узком диапазоне и столь же стремительным возвратом к исходным уровням. Свое название он получил за визуальное сходство с прической знаменитого мультипликационного героя.
Для полного завершения этой медвежьей конструкции биткоину потребуется быстро нивелировать значительную часть августовского ралли. По моим оценкам, основанным на анализе рыночной структуры, для этого необходим спад примерно на 20% от текущих значений. Однако я скептически отношусь к реализации подобного сценария в нынешних условиях.
Такая волатильность была характерна для биткоина на заре его существования, когда рынок отличался низкой ликвидностью и незрелостью. С приходом институциональных игроков и ростом торговых объемов подобные резкие движения становятся все менее вероятными. Структура рынка фундаментально изменилась, и это необходимо учитывать при интерпретации графических сигналов.
Ключевые уровни поддержки и сопротивления
На момент написания анализа биткоин торгуется в районе $77 700. За сутки актив потерял 0,3%, а за неделю снижение составило 1,3%. После неудачной попытки закрепиться выше $80 000 внимание рынка приковано к зонам концентрации ликвидности.
Анализ ончейн-данных указывает на формирование значимой поддержки в диапазоне $62 000–65 000, где в течение лета наблюдалась активная фаза накопления. С другой стороны, в зоне $83 000–86 000 сосредоточен существенный объем предложения долгосрочных держателей, что создает мощное сопротивление.
Дополнительное давление формирует динамика прибыльных монет. При схожей цене в мае в плюсе находилось около 65% предложения, тогда как в конце августа этот показатель вырос до 68%. Это увеличивает вероятность фиксации прибыли при любом локальном росте.
Впрочем, не все индикаторы окрашены в медвежьи тона. Индекс циклического импульса биткоина впервые за восемь месяцев вышел в положительную зону. Это может свидетельствовать о потенциале ослабления нисходящего тренда, однако для подтверждения разворота индикатору необходимо в ближайшие недели подняться в диапазон 20–30 пунктов на фоне устойчивого восстановления котировок. Пока он лишь незначительно превышает нулевую отметку.
Институциональный аппетит остывает
Неоднозначная ситуация наблюдается и в институциональном сегменте. Пиковый семидневный средний приток в американские спотовые биткоин-ETF достигал $290 млн в день, однако торговые обороты фондов оставались на уровне около $3 млрд в сутки — заметно ниже показателей, характерных для устойчивых бычьих фаз.
Опционный рынок также не демонстрирует выраженных ожиданий продолжения роста. После недавнего шорт-сквиза показатель 25-Delta Skew вернулся к нейтральным значениям. На экспирацию 25 сентября приходится порядка $14 млрд открытого интереса по опционам Deribit и IBIT, причем значительная его часть сконцентрирована на страйках выше $80 000.
Отдельного внимания заслуживает рынок американского госдолга. Доходность десятилетних казначейских облигаций после отката к 4,6% вновь выросла до 4,8%, обновив максимумы текущего цикла. Усиление доходности традиционно оказывает давление на рисковые активы, и биткоин не является исключением. После выступления главы ФРС в конце августа цена актива скорректировалась с локального максимума $81 455 до $76 877.
Мой вывод: Формирование паттерна «Барт Симпсон» вкупе с ростом доходности гособлигаций и ослаблением институционального импульса создает риск коррекции к зоне $70 000–72 000. Однако фундаментальные улучшения в виде выхода циклического индикатора в плюс позволяют рассматривать глубокое падение лишь как стрессовый сценарий, а не базовый случай.